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近期A股市场在经历了一波汹涌上涨后持续盘整，墓地守夜人大盘在3000点左右反复徘徊，但市场热度并未明显减退。与此同时，科创板火热来袭，各家机构厉兵秣马，整装待发。对于当前市场，长城基金副总经理兼投资总监杨建华表示，目前市场整体估值较低，从长期看，具备核心竞争力和持续增长的个股有望不断走强。
龙头个股仍有空间
作为一位拥有从实业领域到资本市场跨界经历的资深投资人，杨建华擅长从实业的角度挖掘优秀企业并长期持有。他掌管的基金业绩表现优秀，中国龙消消看更是中长跑健将。据Wind数据显示，截至3月5日，杨建华掌管的长城品牌优选今年以来、过去两年、过去三年收益率分别为28.20%、14.46%、35.66%，涨幅均位于同类产品前1/4；由他掌舵的长城久泰沪深300，连续8年跑赢业绩基准，全市场仅有3支，年化收益率超过10%。
在杨建华的带领下，长城基金权益投资团队涌现出不少绩优产品。Wind数据显示，截至2019年3月5日，今年以来，www.bnude.cn长城基金旗下偏股型基金全部取得了正收益，过半基金收益超过10%，11支基金收益超过20%，多只主动偏股型基金跻身同类前列。其中，长城品牌优选、长城久恒、长城创业板指数增强及长城改革红利表现尤为亮眼，年内收益率均已超过25%。
杨建华认为，市场的这一波上涨主要与估值修复和政策刺激有关。对于是否已经步入牛市以及后市如何演绎，他坦承目前还不好判断。在这位经验丰富的投资老将看来，越是在市场狂热的时候，越是要保持一份冷静。“任何一波行情要持续走下去，阿德马城寨需要不断的有催化剂，不断的有利好因素刺激。现在最需要的利好因素，毫无疑问是经济基本面的支撑。”杨建华说。
杨建华表示，从短期来看，A股市场上利好因素确实在不断地出现，比如春节以后北上资金持续流入、MSCI纳入了更多A股权重、管理层表态要引入更多长线资金等等；另一方面，市场的估值总体还是偏低的。
“A股市场调整了这么长时间，实际上估值还是处于一个较低的历史底部区间。特别是一些大盘蓝筹股和行业龙头个股，我们觉得还是估值比较便宜的，从估值修复的角度来看，纳拉克在哪这些个股还有空间。”杨建华说。
那么再往后看，市场会如何演绎呢？“我觉得需要关注的重点还是业绩的变化。上市公司业绩是不是见底，是否出现向好的迹象，这是最核心的。”杨建华说。在他看来，持续的牛市需要上市公司业绩的不断兑现，“一个公司即使再优秀，可能短期能够克服宏观周期的影响，但如果宏观经济持续向下的话，业绩还是会受到压制。”
优秀公司将长期胜出
谈到当前备受市场瞩目的科创板，杨建华认为，科创板的正式推出将对资本市场产生影响深远，“它的交易规则、监管方式等等，其中的核心因素将会印证易大大讲的几个方面，包括市场化、法治化、专业化等。”杨建华表示，“科创板将会是吸取了这么多年A股市场各方面经验教训，并借鉴西方相对成熟的交易制度、交易做法等推出的一个全新的交易市场，会对A股市场产生深远影响。”
杨建华认为，以科创板为例，市场化交易之后，股票标的不再稀缺，壳价值也不再稀缺，真正的好公司会成为市场上的稀缺资源。
杨建华强调，真正优质的公司，应该拥有良好的治理结构、专注于主业、具有显著的竞争优势，“这样的公司能够参与全球竞争，必然会受到海内外资金的不断追捧。”他表示。
“从个人的角度来看，我始终坚持认为，长期来看，最终胜出的还是优秀的公司，而不是概念炒作的公司。”杨建华表示，过去A股市场上靠讲概念、讲题材、讲故事来博取价差收益的模式，会越来越难产生赚钱效应，这个市场将会越来越健康，“从中长期来看，我们有理由对A股市场充满信心。”
他建议，投资者要尽量看淡市场短期的涨跌，更多关注那些具有核心竞争力的优质上市公司，从企业的业绩增长中获得投资收益。
选股看核心竞争力
杨建华表示，他的投资理念非常简单，就是赚业绩增长的钱和估值修复的钱；对于个股的选择，标准也不复杂，就是要具有核心竞争力。
“这个核心竞争力是别人短期内不容易复制的，也就是巴菲特所说的护城河。”他解释说，“如果一家企业通过一定的门槛把其他竞争者挡在外面了，就能够较长时间地获取比市场平均收益率高的回报。”
“核心竞争力能够带来超额收益，我们就是要寻找这样的公司，和它一起成长，从业绩增长中分享到投资收益。”杨建华说。
杨建华表示，核心竞争力有很多方面，可以细分成很多种优势，比如：品牌优势、技术优势、资源优势、管理优势等等。“如果跟踪下来，公司的核心优势能够持续下去，那么我们就有理由相信这样的公司有机会长期获得超过社会平均回报率的较高收益，股价表现会更加出色。”杨建华说。
据悉，由杨建华掌舵的长城核心优势混合基金（007047）正在发行，这支基金将继续践行杨建华投资优秀企业的理念，该基金的投资标的是“在全球视野下具有核心竞争力的中国优秀上市公司”。该基金设计港股仓位最高可达股票投资仓位的50%，可在A股和H股双市场比较投资成本，优选性价比更高的投资标的。
