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杨佼
[2019年1月，A股解禁股票接近200只，解禁股数量为2019年单月之最。以最新收盘价计算，合计解禁市值超2700亿元。]
2700亿市值的解禁洪峰汹涌而来，创投机构集体清仓。接踵而来的股东大幅减持，令本已走弱的次新股可能将承受更大压力。
鹏鹞环保、新疆火炬均在1月2日晚间公告称，股东计划将所持股份进行清仓式减持，减持的股份在总股本中的占比共计分别达30%、26%以上，折合当日市值高达18亿元、7.5亿元左右。
第一财经查阅资料发现，鹏鹞环保、新疆火炬拟清仓的股东多数具有创投背景。其中，鹏鹞环保准备减持的两家股东主营业务都是对外投资或持有股权，盒子先生历险记且具有外资身份；而新疆火炬的拟减持股东则是国内知名创投九鼎系。
受股东清仓减持消息影响，1月3日开盘后，鹏鹞环保、新疆火炬均快速跌停，截至收盘，鹏鹞环保仍封死跌停，跌幅10.03%；新疆火炬虽然打开跌停，但跌幅仍达9.55%。
不仅是上述两家公司，2018年11月至今的最近两个月，A股市场遭遇了创投集体清仓。截至目前，包括新疆火炬、鹏鹞环保在内，至少已有近20家上市公司被创投、投资机构清仓减持，其中不乏IDG这样的知名机构。
创投集体撤退
鹏鹞环保1月2日晚间公告显示，持有9347.08万股、占比19.47%的股东CIENAENTERPRISESLIMITED（喜也纳），计划在披露之日起3个交易日后的6个月内，减持持有的全部股份；另一持有5270.13万股、占比10.98%的股东卫狮投资有限公司（下称“卫狮投资”），火柴人前线也计划减持持有的全部股份。
按照1月2日收盘价计算，鹏鹞环保总市值约为55亿元，而喜也纳、卫狮投资减持的市值合计达18亿元以上，占比达到三分之一左右；新疆火炬股东减持的市值也达到7.5亿元左右，超过其总市值的26%。
根据鹏鹞环保招股说明书，该公司前身为亚洲环保，2000年6月2日在新加坡注册成立，2003年在新加坡上市，2011年11月完成私有化退市，并在2018年1月在A股上市。目前，喜也纳、卫狮投资准备减持的股份仍在限售期，1月7日方才到期解禁。
无论是喜也纳，还是卫狮投资，均是股权投资机构。公开披露显示，喜也纳成立于2011年，海上保卫战中文版为英属维尔京群岛公司，主要生产经营地为新加坡，主营业务为持有并管理鹏鹞环保股权。卫狮投资的主营业务同样也是对外投资。2012年8月，鹏鹞环保以12.48亿元的净资产折为股本4亿股，每股面值1元，喜也纳、卫狮投资于此时成为鹏鹞环保股东。
与鹏鹞环保一样，新疆火炬准备清仓减持的股东也是创投机构。根据新疆火炬1月2日晚间披露，共计计划减持其2432万股、占总股本17.19%的苏州工业园区昆吾民乐九鼎投资中心、嘉兴九鼎策略一期投资合伙企业、烟台昭宣元盛九鼎创业投资中心等七家创投机构，均为国内知名股权投资机构九鼎系旗下企业。
根据招股说明书披露，2014年4月，上述九鼎系股东从其他股东手上受让了新疆火炬共计2323万股，受让价2.1505元/股，此后又原价将其中93万股转让给他人。新疆火炬2014年改制，并于2015年挂牌后，九鼎系又以5元/股的价格，仓鼠特技飞天认购增发的200万股。直到上市前，九鼎系持有新疆火炬共计2430万股，持股总成本约为6000万元，平均成本接近2.5元/股。
新疆火炬2018年1月上市后，股价一度扶摇直上，最高时曾达到56.78元，但此后就一路大幅下跌。截至1月2日收盘，股价仅为19.9元/股，其间累计跌幅超过65%，超过50亿元市值灰飞烟灭。
在新疆火炬股价最高时，九鼎系的最高收益达54亿元以上，累计投资回报率接近21倍，但随着股价一路暴跌，目前其累计收益率仅剩6.2倍左右。
与新疆火炬、鹏鹞环境一样，博天环境也在2018年11月19日披露，三家具有PE身份的股东拟将所持合计约1.25亿股、占比约31%的股份，在未来半年多的时间里全部减持，涉及市值超过20亿元。当时，博天环境刚刚获得银行民企纾困贷款。减持计划公布后，博天环境当即大跌。
事实上，上市公司被创投股东清仓减持，已经屡见不鲜。根据第一财经粗略统计，仅2018年11月以来，就至少有20余家上市公司被创投、投资机构类股东清仓减持。
计划减持新疆火炬之前，九鼎系就已清仓持有的多家上市公司股份，包括江山欧派、金能科技、绝味食品、博士眼镜等。
不仅是国内的创投机构，外资机构同样也在清仓。根据全聚德2018年11月23日公告，接到股东IDG资本管理（香港）有限公司通知，IDG将在公告披露之日起，以集中竞价、大宗交易、协议转让等方式，减持该公司占比5.63%、数量为1736万股的股份。公告显示，IDG计划减持的股份也是其在全聚德的全部持股。
次新股承压
从创投近期减持的上市公司来看，都有一个共同点，即都是上市只有一年多甚至还未满一年的次新股，面临着股东解禁套现的巨大压力。
公开信息显示，新疆火炬、鹏鹞环境分别在2018年1月3日、5日上市，博天环境虽然稍早，于2017年2月17日上市，但也不足两年。
由于上市时间不长，这些上市公司都将在近期面临解禁压力。根据招股说明书，鹏鹞环保上市时，除实际控制人王洪春、王春林承诺，上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其直接或者间接持有的发行人股份，锁定期满后两年内减持，减持价格不低于发行价外，其他股东则承诺12个月内不减持。
招股说明书还显示，上市前，王洪春、王春林兄弟通过鹏鹞投资系持有鹏鹞环保36.117%的股份，持股数量略多于1.44亿股，剩余的约2.56亿股均由其他股东持有，而这些股票都将在近期解禁。
新疆火炬2018年12月27日公告显示，该公司1.41亿股的总股本中，限售股为1.06亿股，占比74.91%，其中锁定期12个月的共5173万股，亦即此次解禁的股份占比接近37%，可见解禁压力之大。
此外，江山欧派、金能科技、绝味食品、博士眼镜等股票，也都属于上市时间不长的次新股，目前上市时间均不足两年，最短的只有一年半略多，都面临着解禁洪峰。
最近两个月来，A股一直面临着解禁洪峰的冲击。公开数据显示，2019年1月，A股解禁股票接近200只，解禁股数量为2019年单月之最。以最新收盘价计算，合计解禁市值超2700亿元。而在过去的2018年12月，解禁个股共224只，合计解禁市值4000亿元。
虽然规模巨大的解禁潮中，上市后的增发股占据多数，但次新股首发前的原始股规模仍然不可小觑。而解禁洪峰到来之后，次新股共同面临的问题，就是可能出现的股东清仓减持。公开信息显示，江山欧派、金能科技、绝味食品、博士眼镜等上市公司，都是在股票首次解禁后，被创投股东清仓减持。
随着解禁潮的到来，一度走强的次新股最近两个月来也震荡下行。数据显示，2018年11月16日，次新股指数达到10267.63的高点后，就开始持续下跌。截至1月3日收盘，次新股指数收于9086.85点，一个半月的时间里，累计下跌约1018点，跌幅接近10%。
