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来源：公私风云
导言
年初至今，股市依旧疲软。截至8月6日收盘，沪指年内下跌 18.2%，报2705.16点；深成指年内下跌 23.71%，泡泡战士步枪技巧报8422.84点。受行情变化影响，绝大部分股票基金因此尝到苦头，单位净值平均跌幅 14.8%，尤其去年耐涨扛跌的嘉实环保低碳、上投摩根核心成长、国联安科技动力等基金在今年也难逃净值大幅下跌的命运。
数据显示，年内净值大幅受挫的股票基金主要持仓了互联网、新能源、环保、制造等产业。
基金表现：净值大涨规模缩水
众所周知，每当市场缺钱效应凸显时，便会有基金大额赎回应运而生。从而导致基金净值异常波动。虽然不乏因赎回费计入资产后引发基金净值飙升的惊喜案例，有的投资者因此“爆赚”好几倍，格斗纹章修改器但也有净值下跌导致留守持有人受损大亏的案例。
从近一个月基金遭遇大额赎回情况看，多只基金遭到大额赎回后净值大涨。
具体来看，光大保德信永鑫近一个月回报为213.96%，主要原因为该只基金于7月26日遭遇大额赎回，单日净值大涨208.33%；前海开源盛鑫混合C近一个月回报为16.18%，主要原因为该只基金于7月30日遭遇大额赎回，单日净值大涨15.58%；华安新安平混合A近一个月回报为18.22%，主要原因为该只基金于7月30日遭遇大额赎回，征服者雷萨赫尔顿单日净值大涨11.38%；中信保诚稳鸿债近一个月回报为551.05%，主要原因为该只基金于7月31日遭遇大额赎回，单日净值大涨551.65%；海富通欣益混合C近一个月回报为21.2%，主要原因为该只基金于8月2日遭遇大额赎回，单日净值大涨19.34%。
值得注意的是，上述近期遭遇大额赎回的基金中，成立时间均在2年以内。其中，前海开源盛鑫混合和中信保诚稳鸿更是成立不足半年。
数据显示，鲍文反应序列截至今年二季度末，除中融新经济混合A基金规模在1亿元以上，其余几只基金规模均在0.6亿元以下。而一般在基金发生大额赎回后，其规模也会出现不同程度的缩水。这也将加剧遭大额赎回基金的清盘风险，同时出现与其他份额明显的净值差异。
当前，在上述基金中仅光大保德信永鑫为限制大额申购状态，其余基金均为开放申购状态。对此，某业内人士分析称，如果客户发起赎回后，基金已投资的资产却无法马上交易掉。比如某些停牌股、仍在封闭期内的资产，基金公司只好发布公告暂停部分赎回。
大额赎回：一个愿打一个愿挨？
通常基金遭遇大额赎回受多方面因素影响，主要原因包括：市场行情不佳，投资者纷纷出于谨慎态度选择赎回保本；债市和股市调整压力增加，对应类型的基金存在潜在风险；缺钱效应加剧，部分委外机构选择撤资。
从上述基金二季度持有人结构来看，光大永鑫混合、海富通欣益混合、华安新安平混合均被机构以100%占比持有，由于中信保诚稳鸿、前海开源盛鑫混合均在今年成立，暂无法得知其持有人机构。不过，从基金成立合同来看，上述两只今年成立的基金规模均在2.3亿元左右，可能存在机构定制和员工自投。
同时，记者进一步查阅年内遭遇赎回基金的招募说明书发现有着共同特点：部分基金产品获批日期与招募说明书发布日期时间相差较大。
比如，前海开源盛鑫混合产品获批日期与其招募说明书发布日期相差6个月；光大永鑫混合、海富通欣益混合产品获批日期与其招募说明书发布日期均相差4个月；金信民兴债券产品获批日期与其招募说明书发布日期相差3个月。
不止上述产品，年内遭遇赎回的产品其获批日期与招募说明书发布日期均相差甚远。不免引起市场人士猜测，既然基金公司准备如此久的产品，为何最终还是遭遇大额赎回，且面临清盘的尴尬场面。
对此，一位不愿具名的公募人士告诉《国际金融报》记者，“该类产品是基金公司为了发行新产品刻意而为之，且属于市场上的非主流产品，通常只会出现在中小型公司。”
那么，在当前市场流动性偏紧、股市面临调整的情况下。为何这些基金公司明知会面临大额赎回并清盘的风险，还要选择去发行此类新产品？
沪上某公募人士向记者分析称，主要是为了帮助委外资金，募集成功之后便会很快清盘。
该人士继续补充道，“由于委外机构存在趋同性，一旦一方机构赎回，那么集中赎回便会出现。另外，机构想通过公募基金来借道分享打新收益，如果一旦出现IPO暂停，机构只好另寻出路，大额赎回也就不可避免了。此类现象与清盘类似，并不属于市场主流，只是某种特定情况。”
国际金融报记者 夏悦超
