交银：拼多多运营指标改善及盈利能力得到验证 目标价升至147美元
交银国际发布报告，鲍文反应序列拼多多（PDD.US）20年3季度GMV同比增76%（超过该行预测16%），同时货币化率超预期（2.9%，永泽江里菜预期2.7%），带动总收入同比增89%，僵尸赛车修改器并远超该行预期26%。经调整净利润为4.66亿元人民币（下同），大幅好于该行预期的18亿元净亏损，泡泡战士散弹技巧主要因营销费用占收入比收窄。
多多买菜从既有电商业务自然衍生而来，8月正式启动，格斗小战象主要为了满足用户向线上转移的生鲜和杂货商品购买需求，同时这些品类的购买促进用户在拼多多平台使用时间的增长，以及对其他品类的消费。
考虑活跃买家的持续增长和ARPU的不断提升，该行上调20/21年收入预测7.3%/8.3%，同时预计20/21年GMV增长62%/48%。多多买菜能提升用户活跃度并带来多品类的购买，有望与其电商业务产生更多协同效应。该行将目标价从89美元上调至147美元，对应15.9倍21年市销率。基于其运营指标有望改善，盈利能力得到验证，评级从中性上调至买入。
