□兰 波
富时罗素上周末在官网上公布了1097只将被纳入富时罗素全球股票指数系列的第一批A股，火柴人前线包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股。此前MSCI纳入A股以大盘股为主，而富时罗素立足于中小盘股。富时罗素亚太董事总经理白美兰就曾表示，相较于其他指数公司，富时罗素的指数编制方法决定它对中盘、小盘的覆盖更广。所以，富时罗素在纳入A股时，海上保卫战中文版便决定将中盘和小盘一并纳入，并且中盘和小盘享用与大盘一样的纳入因子。这或将促进外资了解A股中小盘，激发外资对A股中小盘股的投资热情，推动现有的A股市场中小板、创业板的变革，继而开启重塑A股中小盘股票的估值体系之路。
富时罗素首席执行官（CEO）麦思平认为，仓鼠特技飞天目前全球的投资者不仅关注大盘股市场，也非常关注中小盘股市场，而中国市场的增长非常快速。
相对于大盘股，中小盘股票往往涉及成长性企业，其盈利基础相对薄弱，疯狂的老头加强版内部治理有待完善。因为盈利的不确定性，中小盘股票估值存在较大的波动性。这也是A股市场中小板、创业板股票估值的难点所在。上海证券交易所设立科创板并试点注册制，科创板股票主要立足于创新科技企业，具有良好的成长性及市场发展预期，但由于处在企业初创期，机器猫铁人兵团难以根据其盈利模式或者稳定的业绩作出估值判断，而A股被纳入富时罗素指数，也将对科创板股票估值产生积极影响。
富时罗素公布的文件显示，纳入A股第一阶段将分为三个批次。第一批次将与富时GEIS在下月的季度审核同时开始；第二批次安排在今年9月；第三批次则与明年3月的指数半年审核同时完成。A股纳入因子也将分三步提升至最终的25%。
A股被纳入富时罗素指数，还将在促使A股市场在改善投资者结构、盈利模式、理财方法、风险控制、投资文化上再跨出大步。A股被纳入富时罗素指数，将主要覆盖中小盘股票，这使投资者能通过对国际指数编制方法的分析和判断，确立国际化的估值体系，从而更好地把握中小企业成长规律，避免在股价波动中失去投资机会。同时，通过引入国际通行的投资理念，也能使国内投资者能看清中小盘股票的成长逻辑和价值轨迹，更好地运用全球视野和眼光，形成更为合理的资产配置，进而推动A股的市场化和国际化发展进程。
值得一提的是，富时罗素表示，A股未来在富时罗素指数的权重，将取决于这个市场的持续发展。最终的目标是让所有的中国A股都包括在内，而不仅仅是那些北上通道资金可以购买名单中的股票。对此，有分析人士预计，A股被纳入富时罗素指标体系后短期有望带来千亿人民币增量资金，待全部纳入后，增量资金将达万亿元。
A股被纳入富时罗素国际指数是A股国际化进程中的重要一步，将进一步推动我国资本市场与国际资本市场接轨，改善沪深股市的投资生态。
（作者系资深市场观察分析人士）
