【主编观市】
港股上周继续调整，朱瑞峰最新消息28000点再度经受考验。市场遭受各种利空影响，如中国宏观数据不理想，P2P不断爆雷，人民币汇率大幅走弱，美联储大大偏鹰的国会证词等等。
展望本周恒指走势，智通财经认为相对偏好，但也要小心负面消息的冲击。好的方面是内部因素在逐步转向积极，资管新规的出台显示出有部分放松的迹象，但出发点还是为了稳住经济。而年中中央经济工作会议会释放何种政策是市场关注的焦点。另外在特朗普不希望看到强势美元的喊话下，baiud.com人民币有望结束连续贬值的势头。不利的方面主要有：1，据CNBC报道，特朗普准备对中国征加5000亿美元商品关税。如果中美贸易战升级，无疑对市场打击很大，密切关注事态的发展。2，本周欧盟委员会大大容克将访问华盛顿。接下来美国和欧盟之间是达成一致还是激烈对抗对市场的影响较大。总体看，如果事件往好的方面转向，则恒指有望突破20日均线。如果基本面恶化则继续考验28000点支撑。
【本周金股】
【天伦燃气（01600）】2018年首季天伦燃气的零售气，保持同比30%的强劲增长。河南省正大力鼓励天然气消费，纽约企鹅餐厅而目前乡镇气化率不足5%，发展潜力巨大，天伦燃气与豫资共出资100亿元人民币成立乡镇煤改气基金，投向河南省乡镇煤改气项目及天然气上下游产业链，开发河南省乡镇天然气市场的巨大潜力。
最近天伦燃气通过一系列收购，加强上市公司对东北地区燃气业务的整体管控。该股股价上升趋势明显，内地天然气板块对抗弱势港股或为避险方向。
【个股地雷】
【华晨汽车（01114）】有报道称宝马将提高与华晨合营的持股比例至75%或以上，不过目前内媒引述华晨行政总裁予以否认。市场忧虑宝马合营持股潜在降低及进口关税调低等风险。而宝马与长城合资的消息促使华晨股价再受压。股价趋势已经转差，投资者需注意风险。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，热血无赖飞膝击晕截至上周五，恒生期指（七月）未平仓合约总数为109060张，未平仓净数31296张。到期日7月30日，未平仓合约净数比前周增加。
从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在28224点位置空头势力有所减少。内地A股逐渐复苏，恒生指数虽然受外围贸易摩擦影响，但是港股现阶段最大的趋势还是来自内地A股表现。周末内地资管新规发布后，权重金融股是否能持续强势反弹，值得投资者特别留意。南下资金开始进场净买入港股，三晋源木门恒生指数有反弹的需求。
【产业观察】
保险行业1-5月原保费收入19103.02亿元，同比下降5.86%，较前4月降幅有所收窄，四大险企1-6月原保费收入均维持正增长。其中平安、太保、新华单月保费增速创今年以来新高，推动总保费增速持续回暖。从上半年总保费数据来看，国寿、平安、太保、新华分别为3602亿元、4080亿元、1300亿元、679亿元，分别同比增长4.1%、19.6%、17.6%、10.8%，保持较好增速。
对于市场更为关注的NBV情况，上市险企的中报表现仍然有超预期的可能，优质险企标的NBV有望在上半年转正并实现个位数增长，虽然行业整体有所承压，但是同比负增长幅度较Q1数据会有明显好转，预计新华、太保上半年NBV同比负增长幅度在-20%至-15%的区间内，全年来看有望持续改善。
另外，银保监会正在制定的银行理财细则近日有望落地，同时央行近期会下发资管新规执行通知，对指导意见中部分在执行过程中的问题做出明确。央行或将在以下几个方面做出明确：公募可投非标，符合条件的类货基产品可采用摊余成本法，整改不设硬性指标。市场预期以前很严格的规定会逐步放松，维稳的预期较强烈，保险股将受益。
当前内险板块估值水平处于低位，在新规即将明确的刺激下，中报超预期的龙头险企值得留意，建议关注中国平安（02318）、中国太保（02601）、新华保险（01336）。
新华保险发盈喜，预计上半年多赚80%至约58亿人民币，反映第二季盈利劲升130%，利润的大幅增长对市场投资者有着潜在影响。展望第三季，预计新华保险可受惠于更多医疗产品，会令新业务价值增速加快，且相对同业，受惠于较低基数。新华保险股价年初至今已累计下行37%，跑输内险股15%，目前估值大概在0.5EV，估值严重偏离基本面，其风险收益比已重新具备吸引力。
【主编感言】
终于等到反弹的事件驱动出现，对大多数投资者来说也算是守得云开见月明，资管新规直接影响金融板块，尤其是本刊提到的保险和银行板块。加上连续下跌造成的估值偏离，存在修复的空间，持续性预计比较有限。另外，内地偏公共事业类的公司在政策、业绩和避险情绪的推动下，预计仍然会表现比较强势，可以做长期关注。下半年的黄金交易窗口可能就在最近一个月左右，且行且珍惜。
