斑马消费 任建新
近日，3366厨房连连看三七互娱的一份控股股东减持计划，令公司筹划多年的“类借壳”阳谋，再度浮出水面。
三七互娱公告称，公司控股股东及实际控制人吴绪顺家族，将在5月1日开始的半年内，减持不超过6%的公司股份。
顺荣股份，安徽芜湖一家“名不见经传”的油箱生产企业，在2014年底和2015年底分两次收购游戏公司三七互娱的全部股权，成功规避借壳上市审查，公司摇身一变成为游戏概念股三七互娱，业绩成倍增长，神秘少林寺之玉龙杖传说股价一飞冲天。
斑马消费注意到，这个经典的“类借壳”案例，曾一度让吴绪顺家族登顶安徽首富，更让三七互娱这个原来的页游小厂商，成为中国仅次于腾讯和网易的游戏小巨头。
4月21日，三七互娱回复交易所问询表示，李卫伟、曾开天（三七互娱“类借壳”前的实际控制人）将视具体情况决定是否增持，也正在考虑出售油箱资产。
如果是这样，一边金蝉脱壳，一边正式入主，那才叫全套啊。
一场资本运作一个家族“升天”吴绪顺家族选择减持三七互娱（002555.SZ）不超过6%的股份，孤岛惊魂三角洲秘籍是大有讲究的。
分批收购三七互娱股份时，吴绪顺家族做出的承诺，除了所持股份锁定3年，还包括解禁后每年减持不超过25%，以及维持实际控制人地位。
吴绪顺家族目前持有三七互娱23.69%的股份，6%正好在减持上限以内。但是，即便只减持4.9%，就可能导致公司控制权生变。
不知到时，吴绪顺家族要怎么向证监会解释。毕竟，吴家现在能随手套现十几亿，当时也是使用了“类借壳”这样的手段，终极螃蟹大战在证监会那里惊险过关。
安徽芜湖，因为有中国第一家自主车企奇瑞，而聚集了200多家汽配企业，彼时还叫顺荣股份的三七互娱，正是其中之一。
油箱业务本身并不好做，2011年上市的顺荣股份，没几年就成了“壳资源”。其2011年-2013年的营业收入分别为3.38亿元、3.09亿元、2.57亿元，净利润分别为4069.2万元、1287.05万元、368.12万元。
转机很快到来。
2014年12月和2015年12月，完成定增后的顺荣股份分别收购了三七互娱60%和40%的股份，收购总价近50亿元。
三七互娱成为顺荣股份的全资子公司，随后上市公司陆续更名为“顺荣三七”、“三七互娱”。
精巧的安排，名白雅美让公司规避了借壳上市。
借壳上市需要满足两个条件：标的资产总额大于壳公司，公司控制权发生变更。
三七互娱当时的资产总额，远超油箱生产商顺荣股份。
完成收购后，上市公司原实际控制人吴绪顺家族的吴绪顺、吴卫红、吴卫东分别持股11.64%、9.55%、9.50%，三七互娱原实际控制人李卫伟、曾开天分别持股23.01%、21.05%。
但是，吴绪顺家族三人结成了一致行动人，而李卫伟、曾开天并无一致行动人关系，所以吴绪顺家族继续当家三七互娱。
公司的实际控制人并没有变更，故不构成借壳上市，但可称之为“类借壳”范本，让人不得不服。
油箱业务怎么也比不上大热的游戏概念，三七互娱股价飙升，2015年5月甚至连续拉起8个涨停板，吴绪顺家族一度成为安徽首富。
即使在后来的平稳期，吴绪顺家族的身家也能达到百亿规模。对于做油箱的顺荣股份来说，这笔财富难以想象。
要知道，在收购三七互娱之前的2013年，顺荣股份的营业收入2.57亿元，净利润368.12万元，截至当年年底的净资产为7.38亿元。
中国股市的造富运动，从来都那么令人吃惊。
抓住窗口一家页游小厂商跻身巨头
如果说三七互娱“类借壳”让吴绪顺家族实现了财务自由，那么，李卫伟和曾开天更看中的应该是，公司借助资本市场的力量，从一家页游小厂商，跃升为中国仅次于腾讯和网易的游戏小巨头。
斑马消费梳理发现，这个过程中，资本的力量无处不在。
2015年，三七互娱通过海外子公司无极娱乐参股韩国软件公司EST，控股日本游戏公司Braeve；2015年6月，通过无极娱乐收购韩国游戏公司AZA；2015年8月，公司联合东方星晖并购基金收购日本游戏公司SNK，并获得《拳皇》、《侍魂》、《合金弹头》等经典游戏IP。
2016年，通过子公司尚趣玩收购冠进环球。
2017年5月，完成对游戏公司上海墨鹍和江苏智铭公司的整体收购。
上述资本运作，多以定增为筹资方式。
这几年中，三七互娱新设立的分子公司达数十家，公司业务已经不仅限于游戏和油箱，还拓展到影视、动漫、音乐等领域。
2012年，被收购前的三七互娱的营业收入为5.87亿元，5年时间增长了10倍。
不可想象的是，如果三七互娱没有抓住2013-2015年的窗口上市，现在会怎样？
没有对比就没有伤害。
就在三七互娱完成上市的半年后，证监会收紧了互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的跨界定增。
游戏行业的上市之路，被关上了半扇门。
这之后的2016-2017年，游戏企业借道上市之路白骨累累，甚至有上市公司为了搭上游戏概念“四战四败”，最终卖身，它就是同在安徽的德力股份（002571.SZ）。
游戏企业IPO，仅有2016年5月过会的电魂网络（603258.SH）和吉比特（603444.SH），此后再无成功过会者。拟上市的游戏企业排起了长队，乐元素、柠檬维趣、华清飞扬等等，有些不得不转战港股和美股。
2018年以来，在风口上逍遥几年的游戏行业迎来了调整，监管趋严、对刷榜的整治、流量成本的上升、对精品爆款的极度渴求等，加快了行业的洗牌速度。
不过，被洗掉的已经不可能是三七互娱了。反而，随着行业集中度不断提升，优势资源向头部选手集中，三七互娱在中国游戏行业二线梯队中的位置，越来越重量级。
2014年前后那个“类借壳”的创意形成之时，三七互娱就已经坐上了火箭，其他东西，无论IP、创意还是渠道整合，其实都只是助推剂。
