3月25日，二龙湖浩哥之龙在江湖ST昌九举行重大资产重组媒体说明会，标的公司上海中彦信息科技股份有限公司（返利网），再次走到了聚光灯下。如该重组顺利推进，ST昌九将成为在上交所挂牌的第一只电商导购股。
据公开资料显示，返利网曾在2018年做过辅导备案登记，拟自主IPO登陆A股市场。对于此次改道借壳ST昌九，返利网CEO葛永昌在媒体说明会上解释说，这是公司董事会综合公司发展，及当下的市场情况，巧孵五彩蛋做出的内部决定。
无论是自主IPO，还是借壳ST昌九，投资者最关心的莫过于未来“钱”从哪里来，返利网是否具备稳定持续盈利的能力，给投资者带来高效的投资回报。
据公开消息显示，成立于2007年的返利网，截至2019年12月31日，返利网的累计注册用户数超过2.4亿。据第三方数据平台QuestMobile的数据，截至2019年末返利网的月活数据为1063.94万人，驴子跨栏赛跑2019年第三方电商导购类应用中，返利网APP的月平均活跃用户数、总使用次数名列同类移动应用第一，总使用时长名列同类移动应用第二。
电商业内人士分析认为，14年运营经验积累、2.4亿注册用户、超过1000万月活用户，这些都是返利网敢言“已成为电商导购行业代名词”的信心来源，也是返利网能够冲击“省钱”概念第一股的硬实力。
收入来源多元化 支撑业绩向好表现
重组预案显示，返利网主要提供电商导购服务、广告展示服务、商家会员服务以及平台技术服务。
第一类电商导购服务，通过引导用户至电商平台或品牌商官网购买相关的商品或服务，根据实际成交金额获取导购佣金收入（CPS），www.sw2000.com.cn具体结算方式包括按实际成交金额的一定比例计算佣金或达到一定成交金额后的固定金额佣金。
第二类广告展示服务，通过在约定时间段、广告位，投放广告内容以取得广告展示收入。其中品牌类广告按照投放时长结算（CPT），即根据各广告位的刊例价及广告投放的总时长，与广告主或广告代理结算广告展示服务费。效果类广告根据广告实际达到的效果结算广告服务费，包括按CPC、CPA方式结算。
第三类商家会员服务，向电商或品牌商提供额外的推荐或展示机会，并向商家收取一笔固定金额的年度会员费。
第四类平台技术服务，向客户提供电商平台等系统的技术服务，盒子先生历险记并根据成交金额收取一定比例的服务费或通过代销商品获取收入。
“返利网的四类收入中，电商导购会是主要收入来源，基于本地生活类服务的收入会是返利网未来重点布局及发力的方向。”返利网CEO葛永昌表示。
相关业内人士指出，由于返利平台天然距离交易最近，市场发展潜力巨大，不断吸引着更多厂商入场。小红书等平台纷纷转型加入导购模块，寻求商业变现，OFO小黄车则全面转型成为了一家购物返利平台。这对于返利网的盈利模式，及未来持续盈利的能力，进行了很好的佐证。
发力本地生活服务持续拉动收入增长
据预案披露，返利网致力于“为美好生活而省”，向用户展示、推荐各类商品及服务的优惠信息、使用心得及消费体验。综合使用各类推广形式来展示商品或服务的各类信息，如返利、优惠券、图文、视频等。返利网帮助用户了解和认知高性价比的产品，为用户提供高效的消费决策支持。
随着互联网进入下半场，一方面，用户对于内容的形态、丰富度、质量的要求都越来越高；另一方面，电商平台和品牌商获取流量的成本越来越贵，既关注效果转化，也重视品牌建设。在这样的背景下，行业各家都在基于各自的基因、优势展开内容建设和探索。
据艾瑞咨询报告显示，返利网基于真实的交易和消费数据来构建内容生态，交易过程与用户建立了信任基础，在同一平台为用户提供种草（心智占领）、长草（认知引导）到拔草（消费决策）的消费全链路服务，本质上是“优质内容促进种草，优惠福利加快拔草”。
返利网CEO葛永昌在重组说明会上表示，2018年以来，返利网开始发力内容生态，接入一站式接入了外卖、旅游、票务、出行、线下到店等高频的生活服务场景，为用户提供全网优惠，并基于返利网十几年以来的历史数据累积，为品牌商提供整合数字营销解决方案。
同时，返利网COO朱旻也在媒体说明会指出，返利网从2019年开始和本地生活类企业开展合作，2020年将重点发力，在外卖、商超、到店优惠等领域，与饿了么、美团等知名平台合作，未来会继续加强深入合作，目前整体业务趋势良好。
前述分析人士认为，对于返利网而言，接入大量高频的本地生活服务，不仅极大地拓宽了现有的服务场景，又显著地提升了用户在返利网站内的粘性和使用频次，保障返利网能持续保持行业领先地位。
成熟的商业模式，发展空间广阔的本地生活服务，返利网未来的“钱”景可期。
