作者：诸法空相
之前力场君发布了针对京东的一篇财务分析的小文，富豪传奇登陆器竟然得到众多同学拥趸，令我倍感汗颜，但也有了继续瞎扯的动力，今天我们再来聊聊腾讯。
首先力场君先表个态：1、腾讯仍然是一家顶级的公司，数独原始版仍然牢牢把握着国内社交领域皇冠上的明珠；2、财务分析是一种有很大局限的分析手段，脱离开产业的财务分析价值很低，且相比基本面实际变化时间严重滞后。尽管如此，力场君还是想运用有限的财务分析知识，danmeimanhua探寻腾讯是否当真面临困境。
不谈股价，有兴趣的同学自行查看软件，我们还是延续此前分析京东的思路，先看主营业务的盈利能力。腾讯的毛利率在最近几年都乏善可陈，生命方舟4攻略较2014年有所回落，但是绝对值仍然将近50%，这是个很高的毛利水平，也正是这个级别的毛利率支撑了腾讯强大的利润和现金流。
再来看成长能力，宾馆找证据1这是令腾讯尴尬的，具代表性的3项成长性指标，在今年上半年均出现了断崖似的下滑。特别是扣非后的净利润，同比增速依然滑落到10%的水平，几乎增长。腾讯的盈利能力是否面临“天花板”？这或许是市场最为担忧的吧。
与此同时，维系这个令人尴尬的业绩成长性，腾讯付出的努力却并不少，销售费用占营业收入的比重，相比前几年却并未出现下降，且较去年还有所抬头。也即，腾讯依靠着较上年度更大的营销力度，却只取得了远远不去去年的业绩增长，背后体现出来的信息，值得投资者满满品味。
总体来说，力场君认为说腾讯面临困境，显然无法做出这样的判断；单单从截至目前的财务数据看，腾讯获利能力和获取现金流的能力强大依旧，腾讯的问题目前还仅限于难以变得更好。当然，游戏行业现在面临的政策环境压力，未来是否会传导到腾讯的财务数据当中，力场君无法做出预判，只能和大家一起，持续关注吧。
