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新浪财经讯 8月24日晚间，于新三板挂牌的九鼎集团发布2018年中报，上半年，公司实现营业收入47.3亿元，较2017年上半年同比增长19.07%；实现净利润5.99亿元，较去年同期微増4.34%；扣除非经常性损益的净利润为5.94亿元，同比增长6.04%。
截止上半年末，九鼎集团净资产233.48亿元，较期初下降11.58%，奇妙黑板画资产负债率达到73.95%，较期初增加5.99个百分点。上半年，九鼎集团保险、证券、私募等业务为主要盈利来源，而其他诸如公募、房地产、通信设备制造、不良资产经营等业务，则出现亏损。
一、85%净利润依赖富通保险 PE投资规模减半
作为一家综合性投资集团，九鼎集团业务模式包括控股经营型投资和参股财务型投资两类。控股经营型投资方面，主要涉及保险、证券、私募、公募、房地产、通信设备制造、不良资产经营等。参股财务型投资方面，主要投资于行业分布较为广泛的各类实业企业的少数股权。
具体来看，保险业务板块经营主体主要是2016年收购的富通保险，上半年，富通保险保费同比增长25%，实现营业收入32.24亿元，同比增长23%，colorcorrect.dlm实现净利润5.12亿元，同比增长47%。意味着仅富通保险就为九鼎集团贡献了85%的盈利。
截止上半年末，九鼎集团频繁扩张账面上共有商誉61.59亿元，其中21亿元为收购富通保险形成，且自收购后一直没有进行计提减值。
九鼎集团重金押注的富通保险虽然增速较快，但不可忽视的是，受困于自身规模限制市场份额较低，根据香港保监局此前公布的2018年一季度香港保险业临时统计数字，按照总保费收入计算，富通保险个人新单保费收入排名13名，市场份额仅1.3%，而头部险企友邦保险市场份额达21.7%，汇丰人寿为13.6%。富通保险能否持续保持高增长，傲气仙宗抢占更多市场份额，离不开资金支持，对九鼎来说压力不小。
事实上，九鼎集团也有意将富通做大，今年上半年，九鼎集团董事长吴刚曾透露，公司正紧锣密鼓推进富通保险在港上市。
除富通保险外，九鼎的另一大收入贡献是九州证券，上半年九州证券实现营业收入4亿元，同比增长13.38%，实现净利润1.68亿元，去年同期亏损1.06亿元。
需要注意的是，九州证券证券经纪业务、自营业务收入均较上年同期出现下滑，水枪版合金弹头其中自营业务减少比例达547.94%，公司称系本期融资利息支出增加所致。上半年，九州证券保荐的锋龙股份成功IPO，避免了“颗粒无收”的尴尬。
九鼎的私募板块收入主要来自于九鼎投资，根据九鼎投资同日发布的中报显示，实现营业收入3.83亿元，实现净利润9640.3万元，较上年同期下降27.23%。上半年新增投资规模10.43亿元，较2017年上半年的21.27亿元减少过半。
此外，九鼎集团公募业务、房地产业务、通信设备制造业务、不良资产经营业务，上半年则是均处于亏损状态。
二、资产负债率高达74% 质押风险待解
和众多民营金控一样，曾经狂飙突进的九鼎集团，正在小心翼翼的收缩战线。九鼎高管已多次在相关场合表示不做金控平台。
今年2月，九鼎集团公告，公司控股子公司九州证券与山东高速集团签署增资协议，约定山东高速集团认购九州新增股份7.9亿股，占本次增资后九州证券总股本的19%。截止中报，该增资事项并无新进展，九鼎集团依旧间接控股九州证券89.02%股权，剩余股权则由中国石化持有。
上半年，九鼎集团投资活动产生的现金流净额为-3.35亿元，而去年同期为-94.28亿元，投资规模大幅减小。另外，从昆吾九鼎存续基金来看，截止上半年末，各类基金认缴金额共431.46亿元，私募股权投资基金已退出投资86亿元。
但即便收缩战线，九鼎集团的资金压力仍不容小觑，截止上半年末，九鼎集团的负债合计695亿元，较期初增加21亿元，整体负债率达到73.95%，较期初增加5.99个百分点。
在九鼎集团的负债中，长期借款就有124亿，并且长期借款构成也发生变化，保证借款由期初的83亿下降至16.7亿，而质押借款则由期初的20.7亿增长至84.7亿。中报显示，九鼎集团共获得12家银行共计143.49亿综合授信额度，但剩余额度仅1.09亿元。
截止上半年末，九鼎集团共有货币资金88.31亿元，受限资金达到了34.55亿元，主要为贷款保证金。
此外，九鼎集团筹资活动现金流净额为-61.8亿元，较去年同期减少了140%，仍旧存在巨大资金缺口。
九鼎集团质押风险也不容忽视，截止最新，九鼎控股已经质押了持有的九鼎集团56.61亿股股份，占其所持股份比例81.71%，此外，还质押了九鼎投资72%股权。今年3月九鼎集团复牌以来，九鼎投资和九鼎集团股价都是一路走低。
今年三月，九鼎集团控股股东抛出一份增持计划，拟在12个月之内，合计增持金额10亿元，价格不超5元/股，但截止中报，这一增持计划还未有任何进展，截止8月28日，九鼎集团股价报收0.91元，总市值仅有137亿元，较其巅峰时的1024.5亿元跌超八成。
此外，今年3月，九鼎还因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，此前媒体报道称，或因九鼎存在体外输血的私募基金，到目前为止，该项调查仍没有最终结果，毋庸置疑，“野蛮生长”的民营金控在今年迎来严格监管，九鼎自然也不例外。
