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并购格局现头部效应 华泰7亿收入拉开差距
本报记者谭楚丹深圳报道
导读
从格局变化来看，行业集中度进一步上升。第一名收入规模在前20名占比从16%提高至22%。并购重组财务顾问的头部效应亦在逐渐显现。
6月14日证券业协会发布《2017年证券公司经营业绩排名情况》，各家券商的并购重组去年“成绩单”也随之公布。
榜单显示，华泰证券以7.28亿的收入规模排在榜首，远超第二名中信建投证券的5.29亿元。而招商证券则成为名次与收入规模上升最快的券商，终极螃蟹大战跃升至第六名，收入增长2.3倍。
从格局变化来看，行业集中度进一步上升。第一名收入规模在前20名占比从16%提高至22%。
并购重组财务顾问的头部效应亦在逐渐显现。这在今年上半年得到印证。截至6月19日，以重大资产重组为例，中信建投证券与华泰联合证券分别有23个、20个项目，成为业内超过20个项目仅有的两家券商。
并购重组“扛把子”
根据证券业协会披露，名白雅美华泰证券继2016年夺得第一以后再度拔得头筹，2017年并购重组财务顾问收入达到7.28亿，同比增长38.72%。
公开资料显示，华泰证券在2017年完成了多家明星企业的并购重组。比如顺丰控股（002352.SZ）借壳鼎泰新材，交易总价值433亿元；西王食品（000639.SZ）以支付现金方式收购了全球最大运动保健品公司加拿大KerrInvestmentHoldingCorp的100%股权，作价48.75亿元；美年健康（002044.SZ）定增收购慈铭体检72.22%股权等。
据了解，止痛剂嗑药过量承载华泰证券投行业务工作的为子公司华泰联合证券。
以往不同的是，华泰证券此次拉开与第二名的差距。数据显示，2016年公司与第二名中金公司相差1亿收入规模；如今与第二名中信建投证券已经拉开近2亿的身段。
从行业集中度来看，华泰证券在并购重组市场的集中度进一步提升。以前20名作为样本，2016年公司在前20名的收入规模中占比16%，到了2017年占比提高至22%。
招商增长最猛
事实上，www.maxmaya.com除华泰证券以外，2017年并购重组财务顾问格局发生较大的改变。
中信建投证券2017年的收入规模以及排名出现较大提升。根据协会披露，该公司并购财务顾问收入达到5.29亿元，比2016年的2.70亿元同比增长95.67%；从2016年的第五名上升至第二名。
另一家券商表现则更为抢眼。招商证券在2016年排名第14名，并购重组财务顾问收入共6382万元；2017年突飞猛进至第6名，收入2.1亿元，规模增长2.3倍。
公司在2017年完成操刀15个重大资产重组项目，比如深赛格收购赛格集团持有的四家公司；*ST煤气置换及定增收购蓝焰煤层气100%股权。
另有多家券商的并购重组财务顾问收入出现回落。中金公司尽管仍在前三名，但收入规模缩水13.93%，2017年为3.60亿元。
国信证券、国金证券、海通证券、东方证券四家在2016年并购重组收入超亿元的券商，2017年滑坡。其中东方证券与国信证券收入腰斩一半以上，2017年分别为6141万元、6858万元。而申万宏源更是从2016年的前十名跌至第28名。
西南证券尽管并购重组业务领罚，但在2017年收入依然为1.82亿元，从2016年的第三名滑落至第7名。
深圳一家券商投行人士19日向记者解释，“事实上2017年是IPO的大年，很多并购重组标的改变想法，选择去IPO，所以很多券商的并购重组业务不及以前，基本都出现下滑。”
并购重组再度迎来热闹
随着IPO审核从严，“跷跷板”今年再度把机会转向并购重组。
“今年的并购重组市场要活跃一些，有一定好转。”前述深圳券商投行人士谈到。在他看来这与IPO审核环境有一定相关性。“但其实并购重组审核也很严格，市场对蹭热点的或者业绩承诺比以前更为谨慎了，并购市场的整体热度肯定回不了2013-2015年了。”
另一名北京的券商投行人士也谈到，由于IPO退出渠道比以前更难，不少新三板企业选择与上市公司“联姻”。根据广证恒生的研究，从新三板企业视角来看，工业行业被并购案例最多，上市公司青睐于盈利状况与成长能力俱佳的新三板企业。
“并购热”对于财务顾问们来说是一个不可小觑的机会。
根据数据统计，以重大资产重组为例，截至6月19日，中信建投证券今年共有23个项目，排在业内第一；华泰联合证券以20个紧跟其后。这是截至目前业内仅有的两家券商在重大资产重组项目数量上超过20个，意味着行业集中度得到进一步提升。
而在其它券商表现中，海通证券和国泰君安各有16笔与15笔。此外，中信证券、广发证券、招商证券依次有13笔、12笔、10笔。（编辑：杨颖桦）
