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报告期内，海能实业曾因苹果公司取消MFi认证而出现净利润大幅波动，在营收来源过度依赖海外市场的前提下，其能否闯关成功仍是未知数
小到智能手环，大到智能电视，各类的智能电子产品早已充斥着现代人的日常生活。随着5G市场的逐步预热，相关智能电子设备在2019年下半年后又将面临新的契机。由此，围墙守护者2与之配套的线束类产品、信号适配器产品等也有望迎来新的增长点。
以电子信号传输适配器产品和其他消费类电子产品生产为主营业务的江西省安福县海能实业股份有限公司（下称“海能实业”），便希望利用这个风口起飞。
早在2015年5月，海能实业即首次向证监会提交了招股说明书，拟于上交所上市。未果之后，该公司休整两年又于2017年9月再次向证监会提交招股书，此时其募投项目已与之前报送的版本有了不少差异。
颇有意味的是，在海能实业今年4月又一次提交的招股说明书中，不仅其募投项目及募集金额再度发生变化，鲈鱼产于哪里就连拟登陆的交易所也从上交所变为深交所创业板。
同时，海能实业过于依赖海外市场及人员成本的不断上升，也对其未来发展构成不确定因素。针对上述问题，《投资时报》记者向该公司董秘办发送采访提纲，截至发稿日未收到回复。
募投项目金额三度变化
海能实业最新招股书显示，此次IPO拟公开发行股票不超过2122万股，占发行后总股本比例不超过25%，拟募集资金5.02亿元。在扣除发行费用后将分别用投入江西遂川消费电子产品一期项目（1.83亿元）、江西遂川消费电子产品二期项目（1.10亿元）、消费电子产品研发中心升级项目（1.40亿元）和补充流动资金（0.7亿元）中。
事实上，斑衣吹笛人 童话该募投项目组合与其2017年9月提交证监会的版本并不一致。
彼时，该公司拟融资5.06亿元，将投入江西遂川信号适配处理及智能电子产品建设项目、智能健康电子产品研发中心升级项目以及补充流动资金，而上述三个项目计划分别投入2.66亿元、1.4亿元及1亿元。
至于该公司最早于2015年披露的招股书，则又是另外一重面目。
当时，该公司拟融资5.87亿元。其中2.66亿元投资于江西遂川信号适配处理及智能电子产品生产项目，0.81亿元用于安福县海能实业股份有限公司电子商务运营平台建设项目，1.4亿元用于海能电子（深圳）有限公司智能健康电子产品研发中心升级项目，f4的神秘花园另外1亿元则用于补充流动资金。
可以看到，伴随该公司IPO进程的不断延长，不仅其募投项目变化繁多，募集资金的额度也在不断缩减——前后共相差8500万。而如此变化，多少让外界心存疑虑。
有业内分析人士认为，公司对募投计划作出变更，有可能是募投项目等候时间过长已经投产，也可能是公司根据市场变化，调整了投资发展战略，但海能实业方面并未对此给出官方答复。
过度依赖海外市场
2015年至2017年各期末（下称报告期），海能实业的主营业务收入分别为5.08亿元、6.77亿元、8.89亿元，呈逐年增长态势，其中，对外出口带来的收入占比分别为87.40%、90.47%、84.73%，占比相当之高。
《投资时报》记者注意到，海能实业对外出口的地区主要为北美洲，报告期内该部分出口额占出口总额的比例分别为49.82%、40.47%、38.73%，且2017年该公司对美国的出口占营业收入的比例接近三成。近几年，海能实业的汇兑损益分别在千万元上下，而外部环境的微妙变化，也很可能对其出口部分产生影响。
此外在净利润方面，该公司还曾因苹果MFi制造商对其授权中止，导致公司2015年净利润大幅下降。不过，此后海能实业并没有再争取苹果MFi认证资质，在拓展了JAE HK和Trium等新客户后，其净利润出现回升。报告期内，海能实业的净利润分别为0.16亿元、0.83亿元、1.05亿元。
用工成本上升
枯燥、乏味，在不断重复的体力劳动中时不时伴随着几句家常唠嗑，这大概就是一个制造业企业的基层工作内容。但是，在没有自动化生产设备的情况下，就算是高新技术企业也避免不了纳入大量基层员工以支持业务的现状。
报告期内，海能实业的员工数量分别为2577人、3176人、3457人，呈逐年增加趋势。截至2017年末，海能实业的生产人员共2580人，占员工总人数的74.63%。按受教育程度划分，中专、高中及以上学历的员工人数共3162人，占员工总人数的91.47%。如此多的员工，其住宿、社保、公积金和安全生产等一系列问题都将影响到海能实业的营业成本。
此外，作为一家高新技术企业，海能实业中本科和硕士及以上学历的员工仅有125人，占员工总数的3.61%，这不由令外界担心其研发实力。
报告期内，海能实业的研发费用投入分别为0.40亿元、0.42亿元、0.47亿元，占营业收入的比例分别为7.78%、6.09%、5.23%，呈逐年降低趋势。
