中国金洋资产管理董事总经理 郭家耀 CFA
港股走势及分析
全球股市造好，变成女友的那一天上周五美国非农业职位数据理想刺激，加上苹果和亚马逊创新高，带动道指，道指收市涨178点，报24813点。港股短线走势反复向好，175sf.com阻力32000点。路透引述消息人士透露，内地智能手机生产商小米计划在内港两地上市，合共集资100亿美元（约780亿港元），当中在内地发售股份占IPO集资总额的30%，并会以中国预托证券（CDR）形式在内地发售，www.zzrsks.com.cn换言之，CDR销售股份合共约30亿美元（约234亿港元）；至于其余70%股份，即70亿美元（约546亿港元）将在本港发售。
行业分析
很多国内房地产开发商是资本市场的活跃参与者，曾经发行美元债券以高息率吸引投资者。以往由于内地房屋销售成绩理想甚至超标，一些龙头内房股的年度销售总额逾数千亿元人民币，多米诺骨牌接龙随着联储局继续加息，以及美元市场利率逐步上升，这些内地房地产商自今年初以来发行短至中期美元债券，其二手市场价格往往跌低于一手发行价。同时，内地对楼市各种压抑措施包括限购、限贷、限价等没有放松迹象，范海辛的性感历险记市场关注内房股可否延续销售增长。此外今年将有大量内房股债务到期，不少房企均预计今年发债息率势将上升，今年资金成本上升对内房的盈利表现有一定的影响。评级机构标准普尔表示，今年内房再融资风险压力明显增加，房企将于今年面对的到期债务合计多达400亿美元（3120亿港元），较去年约100亿美元大增3倍。2016年内房市场出现境内发债潮，标普指今年到期的境内债占330亿美元，今明两年均是境内债提前赎回的高峰期，2020年及2021年进入境内债到期的高峰期。今年境内市场融资缺口大，达330亿美元，今年累计发债额仅60亿美元，料内房融资管道将由境内市场转向境外市场。资金成本上升势将对内房利润构成一定影响，内房过去两年楼盘的售价上涨，带动发展商利润显著增加，但销售增长速度已放缓，加上城市调控措施及地价昂贵，均影响新项目盈利表现。未来 房地产市场环境更具挑战性。随着国内有些城市楼价回落，内房股经过去年强劲的升幅，今年的表现将会放缓，投资者留意内房企业的负债比率和售楼收益，尤其是内地收紧房企发债，并且持续推动去杠杆政策，令内房融资渠道受压，市场关注今年内房发债情况。预期内房表现将较去年为逊色。
（笔者为证监会持牌人仕，本人及客户没持有上述股份）
