新浪财经讯 牛市来了吗，仓鼠特技飞天风格切换了吗？下半年买什么？7月23日（周四）19：00，中国私募大佬“探寻牛市”论坛举行，深圳林园投资董事长林园，锦成盛资产管理总经理相纪宏，鸿道投资创办人、投资总监孙建冬，疯狂的老头加强版神农投资创始人陈宇，深度分享，进行主旨演讲及答疑。
鸿道投资创办人、投资总监孙建冬出席论坛并作主题发言，他表示，中国过去十年为什么股票市场总体来讲没有长期的牛市呢？有两个原因：第一个原因，机器猫铁人兵团地方政府的投融资和房地产企业的投融资，给整个社会提供了一个巨大的类固定回报率相对比较高的基础资产，可能有10%、8%，甚至高的时候有12%的基础资产的回报。这么大一个体量，这么高的回报，忍者创龙传第一，抬高了整个社会的融资成本。第二，作为一个大类资产的选择和比较，肯定更多人选择这样一个相对来说有刚兑性质的基础资产，股市相对来说它的性价比就没那么好。但是当中国加入WTO的红利慢慢衰退以后，整蛊白领先生地方政府的投融资归根到底建立在中国一个长期出口的增长，从而带动贸易顺差的增长，带动货币投放，带动地方政府的融资，地方政府的基础设施的投资，从而形成一轮新的中国制造业的升级，带来更多出口的增长。它实际上是一个正向的循环。
中国全球化红利慢慢消失以后，地方政府投资的最基础的动能就慢慢慢慢消退了。我觉得中期来讲，地方政府首先就很难提供一个比较高的融资的回报率。大家也都知道，在今年前5个月这个情况比较明显，理财收益下得比较快。到了5月份以后，理财收益率有一个反弹。如果大家认为全球化的红利，对中国而言是在不断地震荡、消退、减弱，地方政府提供的回报率中长期来看还会振荡下行。
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