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作者|许昇
来源|野马财经
11月28日，国内心脑血管中成药头部企业——山东步长制药股份有限公司（下称“步长制药”，603858.SH）通过集中竞价交易方式实施了首次股份回购，迈出今年9月抛出的20亿元股份回购预案的第一步。
公告显示，步长制药此次回购股份数量为39.25万股，占公司目前总股本比例0.04%，为此支付的资金总金额为1062.63万元。
回击“忽悠式回购”？
步长制药的股份回购方案始自今年9月底。9月26日，步长制药公告称，人造人间奇凯达公司拟自股东大会审议通过回购预案之日起不超过六个月内，以不超过43元/股的价格回购公司股份，回购金额上限不超过20亿元。
彼时，步长制药这份预案的上限回购价格，较其27元/股的股价溢价逾50%。除了或有的高溢价外，若以2018年半年报财务数据计算，步长制药20亿元的股份回购总额上限，约占公司190亿元总资产的逾10%。
同时，Wind数据显示，皮特老爹大战公鸡截至目前，今年以来A股上市公司回购金额前三位分别为美的集团（000333.SZ）、均胜电子（600699.SH）和永辉超市（601933.SH），已回购金额分别为18.29亿元、18.01亿元和16.28亿元。若步长制药20亿元回购预案全额完成，将跃居第一位。
步长制药高溢价、高金额的20亿元股份回购预案引起了市场的关注。此后，步长制药回购股份的方案于今年10月26日经第一次临时股东大会审议通过。
由于近1个月时间过去，步长制药仍未实施股份回购，部分焦急的投资者质疑公司此次股份回购是“忽悠式”的，更有甚者称其为“镜中花，水中月”。
而步长制药近日耗资千万元实施的首次股份回购，俏模牌轻靓减肥胶囊算是开了一个好头，给投资者暂时吃下一颗定心丸。那么，步长制药选择股份回购的原因又是什么呢？
公司称股价未能体现长期价值
步长制药的股份回购预案显示，公司回购股份的原因是“鉴于当前股价未能体现出公司的长期价值和出色的资产质量，对公司良好的市场形象有所影响”。
因此，步长制药方面“为维护公司和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归，3366厨房连连看拟以自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购”。
公开资料显示，步长制药的主营业务为心脑血管中成药的生产与销售，是国内心脑血管中成药领域的头部企业，拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液等独家专利品种，市占率常年位居前列。
财报显示，步长制药2018年前三季度实现营业收入92.86亿元，归属于上市公司股东的净利润为12.16亿元，同比增长7.57%。截至2017年，步长制药已连续4年营收超百亿元且连续增长。
同时资料显示，步长制药自上市以来已分红两次，合计分红总额近22亿元，分红率在中药类上市公司中位居前列。
然而，步长制药在资本市场的表现似乎却并不尽如人意。敲钟已两年的步长制药，2016年以创下当年新股最高发行纪录55.88元/股的价格上市，随后曾一度摸高至155.41元/股，市值近千亿元，此后，股价开始下滑。今年以来，受资本市场下行的影响，步长制药的股价持续承压。
分析人士称，步长制药此次抛出的20亿元股份回购预案，是公司在向市场传递股价被低估的信号，在一定程度上表现出了步长制药对自身质地的信心，通过回购股票减少二级市场流通股规模，或有利于提振投资者信心及公司股价。
另外值得注意的是，以中成药起家的步长制药近几年来开始涉足生物制药领域，已投入大量资金谋求转型。
向生物制药领域转型
今年9月份，步长制药正式对外宣布公司向生物制药领域战略转型，将全力打造生物制药全产业链，由本土化企业向全球化企业转型。
步长制药在公告中表示，步长制药的全球化、全产业化（天然药、植物药、中药、化药、生物药、医疗器械、互联网医疗、基因医疗等）将是一个必然的趋势，为了实现该战略，步长制药将充分利用公司在全球和中国的天然药、植物药和中药的龙头地位的优势，实现医药行业内的跨界发展与并购。
而公开资料显示，步长制药早已提前布局向生物制药领域的转型。
2014年9月，步长制药设立四川泸州步长生物制药有限公司，一期项目预计总投资7.2亿元，可生产缓解国内患者急需的癌症、肿瘤、自身免疫、骨质疏松等各种重大疾病的新药；2015年7月，步长制药成立北京步长新药研发有限公司，引入多项研发前期、具有自主知识产权的创新生物药；2016年2月以来，步长制药先后投资合计约10亿元人民币在北京通州建设了步长制药的科研中心大楼，打造生物制药科研团队。
步长制药董事长赵涛今年10月曾表示，“公司生物制药转型主要布局实体瘤、乳腺癌等领域，目前在研生物药品种10个，预计2019年将有4个项目进入III期临床试验。此外，生物药在研项目已申请专利5项，其中4项已获专利授权，同时已获得合作授权使用5项独家专利”。
“公司将发挥原有全球的天然药、中药处方专利药战略的优势，践行全新的生物制药战略，以医药电商、OTC为平台，全力打造生物制药全产业链，成为中国医药行业龙头企业、全球优秀的制药企业，实现‘中国的强生、世界的步长’。”赵涛表示。
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