[摘要]120亿港元的回购方案，傲气仙宗显示了雷军和林斌的团队终于下决心做“减法”。当前小米集团市值在2000亿港元左右，如果120亿港元的回购能够顺利实施，那么小米总股本将会大幅降低，有助于提高每股收益。
上市以来，小米集团-W（01810.HK）股价屡创新低，其间经历了12亿港元的回购和总裁林斌的减持。而这一次，计划120亿港元的回购金额相当于上半年回购总额的10倍。
然而实施时间范围却并没有列示，水枪版合金弹头不过这或许显示雷军和林斌的管理团队已经下决心从全面扩张的“加法”开始做回购的“减法”，这将会有利于提高每股收益。对投资者来说，除了“听其言”以外，更重要是“观其行”。
近日港股大幅回调后，权重股汇丰控股（00005.HK）等企业都开始实施股票回购。
120亿港元回购额相当于上半年10倍
9月3日，小米集团于港交所发布公告称，2019年9月2日，魔域海盗熊猫董事会正式决议行使股份购回授权，按最高总价120亿港元，不时在公开市场购回股份。董事会可能会根据市况进一步行使股份购回授权。
受此消息影响，小米股价9月3日大涨，盘中涨幅一度超过6%，市值重回2100亿港元上方。截至当日收盘，小米报收8.70港元，美眉草莓糕涨幅4.19%。
小米集团8月21日发布的半年报显示，“截至本公告日期，本公司在香港联合交易所有限公司购回合共1.25亿股本公司B类股份，总代价（包括交易成本）为12亿港元。”
半年报发布后，林斌就迫不及待减持并称用于“慈善公益”，据香港联交所8月26日披露的信息，林斌于8月21日、22日、23日连续三日卖出共计4130.7万股小米股份，财经927在线收听套现约3.7亿港元。8月21日、8月22日、8月23日林斌分别售出小米股份2670.62万股、555.96万股、904.76万股，售出均价分别为9.07港元/股、8.92港元/股、8.92港元/股。
可见小米集团计划回购金额相当于上半年回购总额的10倍，然而问题是，120亿港元的拟回购金额，公告中尚未注明实施完成的时间。
现金流好转或提供资金回购支撑
小米集团上半年现金流的好转，也为回购行动提供了一定的支持。
小米集团上半年的现金及现金等价物达到349.2亿元，总现金储备达到511亿元。其中第二季度，经营活动所得现金净额达到110亿元，较第一季度（净流出1.17亿元）有明显改善。2019年上半年经营活动所得现金净额为109.15亿元，同比去年61.21亿元，增速达到78.3%。
投资活动所用现金净额，净流出80.3亿元，去年则为净流出38.25亿元。
半年报称，“2019年6月30日，小米共投资超过270家公司，总账面价值287亿元，同比增长20.8%。我们亦将投资扩展至供应链公司，以加强与主要零部件供应商的合作关系，增强先进技术采购及制造能力。”“我们已投资12家供应链公司”，其中有三家企业已经在科创板上市。”
这接近300亿元的对外投资金额，跟小米集团在2018年上市的融资金额相当，而120亿港元的回购方案，也终于显示了雷军和林斌的团队终于下决心做“减法”。当前小米集团市值在2000亿港元左右，如果120亿港元的回购能够顺利实施，那么小米总股本将会大幅降低，有助于提高每股收益。
不过，对投资者而言，当前关键是，对小米集团这120亿港元的回购，不仅仅要“听其言”，更要“观其行”，等到这120亿港元的回购全面落实进行后，再决定是否买入小米股票也不迟。从过去市场的情况来看，不少公司在大规模回购期间，都可能出现阶段性底部，如果管理层真心对投资者负责，会趁市场波动的时候逢低买入自家股票，当回购进行到一定的程度，比如额度达到一半左右，也会有投资者逢低跟随买入的机会。
