中国联通2019财年上半年业绩低于我们的预期。服务收入同比下降1.1%，消灭石化之现身主要是由于语音收入的持续大幅减少以及移动数据流量收入的下滑。由于费用的有效管控和创新业务的快速发展，218.28.225.221股东净利同比增长16.3%至人民币68.77亿元。由于提速降费政策的进一步推进和激烈的市场竞争，青瓦遮阳不避风我们预计公司2019年下半年的移动ARPU将继续同比下降。鉴于电信运营商网络的优势和强劲的市场需求，abc房源网我们预计产业互联网业务仍将快速增长。由于人口红利的下降、激烈的市场竞争、以及竞争对手捆绑销售的策略，fadgfhhjhh我们预计2019年下半年的移动客户和4G客户增长将继续放缓。
我们预计5G网络“共建共享”将显著缓解公司在5G网络建设中的资本开支压力。预计公司将与中国电信共同建设5G网络，这将显著提高网络质量，并大大降低网络建设成本。同时，“共建共享”预计将提升公司在网络覆盖方面的竞争力。
我们将目标价从10.10港元下调至8.80港元，同时维持公司的投资评级为“收集”。我们下调2019-2021财年每股盈利预测8.6%/ 7.6%/ 4.9%。目标价相当于18.7倍、13.6倍和11.0倍2019 - 2021财年市盈率。
