原标题：肖钢：我国股市配置全球资源能力仍有限
本报记者 郑瑜 何莎莎 北京报道
当前中国资本市场双向开放的步伐正在不断加快。
“伴随国内股票市场开放进程加速，巧孵五彩蛋A股市场和国际股票市场的联动性明显增强，输入性风险加大，外资持股比例控制在什么样的水平上比较合适，是下一步我们股市开放必然要遇到的、需要研究和探讨的问题。”日前，全国政协委员、中国证监会监督管理委员会原大大肖钢在国际货币论坛上表示。
根据中国国家外汇管理局官网今年初披露，沪港通、深港通自开通以来，双向累计交易额已超14万亿元人民币。
股市开放尚处于较低水平
自党的十八届三中全会中首次提出，驴子跨栏赛跑推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加快实现人民币资本项目可兑换的决定以来，中国资本市场一直不断提升双向开放的广度与深度。
对于股市开放的积极意义，肖钢表示，首先股市开放引入了优质资源，www.sw2000.com.cn这有利于改善投资者的结构。“从外资投资的行为特征分析来看，多数属于价值型投资，外资机构换手率远远低于国内换手率。”
其次，以开放促改革，将MSCI纳入A股，使得A股成为世界可选资产。再者，证券服务业本来就是一个竞争的行业，盒子先生历险记开放能够引入良性竞争。最后，股市开放能服务开放性经济体的增长，建立高水平的经济体，没有资本市场的开放是不能满足需求的。
不过，肖钢也坦言，从目前来看我们国家股市配置全球资源的能力还是非常有限。“至今还没有一家境外企业在我国上市。”
在演讲时，肖钢回顾与总结了近几年股市在改革开放进程中的一系列战略举措，火柴人前线其中包括引入了境外长期机构投资者、互联互通机制、纳入国际指数、证券服务业开放积极推进、交易所走出去等。
谈及互联互通时，肖钢认为，沪港通、深港通与沪伦通虽然是“管道式”开放，但仍然具有重要意义。 “‘管道式’开放是在资本项下没有实现完全可自由兑换的情况下进行的，资本项下完全开放仍需要过程。在此过程中，管道有利于形成闭环，外资购买股票后卖出的资金当日就能原路返回境外，这样进入股市的外资就无法进行其他投资。”
外资影响不容忽视
今年以来，外资动向也是投资者密切关注的问题。各大券商研究报告多次提及外资“抱团”效应。
面对外资持股上限问题，肖钢强调：“外资偏重持有A股消费品板块龙头公司、高端制造业和科技股的龙头企业等，已有一些A股股票标的出现外资持股占比较高的迹象。例如上海机场（600009.SH）、大族激光（002008.SZ）等外资持股接近上限30%，一旦出现集中大幅撤资，对A股指数的影响较为剧烈，不容忽视。”
据了解，目前对于境外投资者的境内证券投资的规定为，单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%。所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。
“现如今外资持股的比例不超过30%，是一个平衡。但如果外资持股比例过高，就有核心资产流失的担忧，过低则不利于企业的重组并购与引进先进技术改造制造业，所以在这个问题上各国的经验不同。外资控股的限制掌握一个什么样的水平上比较合适，是下一步股市开放必然要遇到的问题。”
在论坛现场，肖钢还进一步介绍了关于外资持股的境外经验。2018年底，韩国外资持股市值占比达到37.9%，我国台湾地区为38.3%，日本为30.3%。外资偏重优势行业、龙头企业，例如韩国市场中，外资持有电器及电子设备行业占比达50%左右。
此外，对于股市开放带来的风险，除了外资持股上限问题，肖钢还提到了境外资本的大进大出，会增加我们国内市场的波动性，管理不当可能会造成系统性的风险问题，以及对于本土证券行业的影响问题。“和境外综合型券商相比，我国证券行业起步晚、经验少，机构在资本实力、管理水平和业务能力方面确实存在不小的差距。股市开放短期内会导致市场竞争加大，一些实力较弱的机构面临较大压力。”
最后基于加强监管方面，肖钢提出了六点建议：一是股市开放需要与利率和汇率的市场化改革、资本项目可兑换统筹安排、协调推进，重视效率和稳定之间的平衡；二是加强跨境资金流动检测，积极应对海外市场溢出影响；三是加快解决股票市场配套风险管理工具不足的问题；四是持续拓展境内法律管辖规制力；五是加强对外资金融机构的监管；六是加快完善跨境监管协作机制。
（编辑：何莎莎 校对：颜京宁）
