步长制药上市三年，僵尸赛车修改器10余家机构或被“坑”，赵氏家族落袋超10亿元
易简财经
花650万美元让孩子入学斯坦福大学，这起知名高校招生舞弊案让步长制药陷入舆论漩涡。5月12日，步长制药收到上交所《关于对山东步长制药股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》，要求进一步补充披露销售模式与收入确认、销售费用、业务毛利率等问题。
从4月30日到5月13日，步长制药（603858.SH）股价已下跌逾12%。
事实上，对步长制药而言，股价下跌并非罕事。2016年11月18日上市仅一个月后，股价便开始跌跌不休，从142.56元的高位一路下跌至最低23.41元，市值蒸发逾700亿。
市值大幅缩水背后，泡泡战士散弹技巧受损的不只有个人投资者，多家机构或许也未能幸免，而赵氏家族却通过现金分红落袋超10亿元。
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十余家机构先后“入坑”
即便股价持续下挫，步长制药历史上仍受到不少机构资金的相继追捧。统计发现，2016年底至2017年9月底期间，有十余家机构先后买入步长制药股份，在十大流通股东榜上的占比一度达到八成。
步长制药2016年年报显示，前十大流通股东中只有2家机构，剩余8个为自然人股东。但半年后，在2017年半年报披露的十大流通股东中，已出现了包括上证180交易型开放式指数基金、聚力1号集合资金信托计划、百年人寿保险股份有限公司在内的5家机构股东。直至步长制药2017年三季报发布，格斗小战象其前十大流通股东榜单上的机构股东已增至8家，类型覆盖信托、公募基金和社保基金。
2017年三季报步长制药前十大流通股东榜
而就在机构争相买入期间，2016年底至2017年9月30日，步长制药股价从142.56元的高位跌至67.76元，股价腰斩之时，先后进场的十余家机构均存在亏损的可能。
上市以来步长制药股价走势图源：东方财富网
据统计，2017年二季度，步长制药当时十大流通股东中新进了上证180交易型开放式指数基金，百年人寿保险股份有限公司-传统保险产品（下称“百年人寿传统险”），聚力1号集合资金信托计划，百年人寿保险股份有限公司-万能保险产品（下称“百年人寿万能险”）四只机构资金。
在这期间，特种兵对攻步长制药股价从88.42元跌至71.64元，跌幅25%，振幅30%。
这四家机构中，上证180开放式指数基金、百年人寿传统险、百年人寿万能险在下一季度报告中已退出十大流通股东榜，聚力1号集合资金在下一季度有增持行为，但是伴随股价的大幅下跌，这些机构资金均可能存在大幅亏损。
2017年三季度，又有国民信托·祥瑞1号信托计划，汇添富医疗服务混回合型基金，国泰国证医药卫生行业指数基金，国联安中证医药100指数基金，墓地守夜人全国社保基金四一二组合，中欧价值智选回报混合型基金6只基金买入步长制药股份，占据十大流通股东之位。
而报告期内，步长制药股价从71.64元降至67.76元，跌幅5.4%，最高跌幅11.5%。
2017年前三季度部分机构资金持股明细
而从2017年四季度开始，步长制药十大流通股东“大换血”，在2017年年报披露的十大流通股东榜上，已不见机构及自然人股东身影，取而代之的是步长制药的原始股东。
步长制药2017年年报前十大流通股东榜图源：东方财富网
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原始股东减持套现逾10亿元
步长制药长期走熊的同时，有两位股东悄然减持。
步长制药2017年年报显示，上海张江和之顺投资中心（下称“上海张江和之顺”）报告期内减持6，818，000股，剩余10，905，520股，持股占比从2.6%下降到1.6%。按照当时均价约77.42元/股估算，套现约5.27亿元。2018年3月—12月底，上海张江和之顺一度退出步长制药十大股东之列。
另据2018年半年报显示，前十大股东之一的宁波新华投资有限公司（下称“宁波新华投资”）在报告期内减持13，486，653股，剩余9，733，851股，持股占比从3.41%降至1.43%，报告期内步长制药股价均价约51.26元/股，套现约6.91亿元。
上海张江和之顺与宁波新华投资在步长制药2016年底IPO之前就已经持股，由于两家持股比例都未超过5%，步长制药没有特别公告。
上海张江和之顺减持之后，步长制药股价半年内下跌了28%；宁波新华投资减持后，步长制药股价半年下跌逾50%。
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赵氏家族落袋超10亿元
2019年4月2日，步长制药披露2018年年度分红派息方案：以本公司总股本8.86亿股为基数，向全体股东每10股转增3.0股、派发现金红利16.14元（含税），合计派发现金红利总额为14亿元（含税），占合并报表中归属上市公司股东净利润的74.43%。
这是步长制药上市以来的第三次分红。2017年和2018年，步长制药也是按照每股1.614元进行分红，2018年每股还送了0.3股，合计派发现金红利总额均为11亿元（含税）。
步长制药近三年分红情况图源：巨潮资讯
而在步长制药股东构成中，与董事长赵涛有明显关联的赵氏企业占到了6家，合计持股比例为51.89%，其中赵涛个人持股49.77%。按照持股比例估算，在三次合计36亿元（含税）的现金分红中，赵氏家族大约可分获18.3亿元（含税），而赵涛个人可拿走17.7亿元（含税）。
步长制药赵氏家族企业持股情况制图：一合财经
相比之下，10余亿元可入账的现金分红，用于支付女儿650万美元的名校“入学门槛费”还是绰绰有余的。
但伴随步长制药股价的持续下跌，从2016年上市至今，赵涛个人股票市值也缩水大约269.98亿元。
2019年5月5日，步长制药发布《关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告》，公告称截至4月底，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份1841万股，占公司总股本的比例为2.08%，购买的最高价为32.18元/股、最低价为23.47元/股，已支付的总金额为5亿元。
步长制药认为，当前股价未能体现出公司的长期价值和出色的资产质量，回购目的在于维护步长制药和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归。
