新浪财经讯 今日，中国龙消消看新浪财经主办的“依法监管新常态 投资者教育新征程——315投教研讨会”在北京举行。北京工商大学副校长、投资者保护研究中心主任谢志华表示，投资者保护问题涉及到三个基本面的问题：第一，投资者本身问题；第二，出现问题以后，如何维权的问题；第三，受了损失能否赔得起的问题。谢志华认为，投资者本身自我保护意识非常重要，自己都不觉悟，谁来保护你？
以下是实录：
谢志华：投资者保护问题涉及到三个基本面的问题：1．投资者本身问题；2．出现问题以后，这个体系如何维权的问题；3．受了损失能否赔得起的问题。
第一点十分重要，投资者保护，首先能够保护自觉，你自己都不觉悟，谁来保护你。第二是投资者理性，因为有一些投资失败的，不是说打官司就可以保护的，这是你投资失败导致的，到了无可挽回的境地。
就投资者自觉问题来讲，中国资本市场构建过程给人的感觉是很多人都一夜发财了，所以起点的基调和后来社会的宣传效应导致结果是觉得资本市场能淘金，www.bnude.cn这点影响极大。记得前年我在浙江义乌参加一个拟上市公司投资者教育会，请了一位上海交大教授来发言，要赚钱就得买股票，一共讲了一个半小时，全都是赚大钱的买股票，没有一个不赚钱的。这样的教育有什么意义呢？反而造成了相反的结果。所以自觉，真的让投资者有风险意识。
2018年年底，有一位教授找我，他说我就是干干炒股，现在赔了几百万，心情很沮丧。现在股价上去，他说已经解套60%了。我说原来不是赚300%吗，为什么又套进去？因为风险点的把握绝对是存在问题的。你自己都没有那么多钱，还找那么多钱去投，这还是搞金融的教授，至少还懂，都尚且如此，何况是社会基层的人们如何自觉。所以教育非常重要。
我自己曾经也上过当，香港有一家搞IT的公司，在最热的时候，阿德马城寨我一个很好的朋友，也很有水平，说肯定没有问题，就投出去了，最后颗粒无收。香港那么远，我们这些人出去还要审批，根本就没法管，那是纯粹靠别人的判断。
投资者自觉里还面临一个很大变迁的过程，过去赚了钱，所有人都炒，未来资本市场要进一步发展，金融脱媒，不仅是金融要脱媒，资本市场还要脱中介，让有钱的人和需要钱的人见面，有钱的人如果不理性，没有两三锤子就去玩，怎么办？包括科创板建立以后，人家就告诉你信息是真实的，剩下是亏损的，纳拉克在哪将来盈利的话，幅度会很大，会赚得很高，会导致更大的麻烦。所以我们投资者教育是为未来真正开放的市场，让真正有钱的人和需要钱的人见面提供一个基础。50万科创板，说白了赔了以后心理上能承受。这是投资者教育。
投资者理性。理性本质不是说我们知道肯定有风险，谁不知道有风险？今天坐在这个椅子上的人说不定都有风险，昨天我老婆跟我说：开奥迪车的现在得白血病的人是最多的。风险无处不在。但反过来讲，人类发展的历史就是风险识别的历史，就是风险解决的历史，从这个意义上讲，投资者理性教育，一定要让他知道是有风险的，另外他一定要能识别风险，或者小的风险没有识别，整体上能够让他活下去。80%都失败，20%都成功，心里要做好准备，失败是必然的。
核心问题在哪里？教育主体们到底在干什么？你们提供了一个关于资本市场投资评价正确的或比较正确的东西吗？天天看K线图，有几个成功了的。再看看报表，金雄镕这是一个很怪异的东西，为什么要去看报表来判断企业的好坏？这就涉及到本源恩情，一方面要告诉你看报表，那个报表确实说的是过去的事，没有说未来的事，而你的投资所有都是指向未来的，这是全世界的误区，现在搞了机器人预测，首先作为机器人原理基础就有问题。哪一本书里讲未来？说未来现金流会是多少？一旦价值下跌，商誉为零，是负值，根本无法判断。这个问题没有解决，怎么教育。这个重大的问题如果不解决不行。
别看所有企业都有利润，别看有的利润，很高的企业可能比没有利润甚至亏损的企业还要差，当年京东方一年亏损十个亿，证监会第一个去追查讨论MBO（音），我们认为未来有很好的发展潜力，怎么办？还要给他年薪、给他奖金。判断一个企业未来好坏不是过去的利润，是你在行业中的排位，核心竞争力是否提高了。当时它排名年初15位，年末变成10位，有什么理由亏损就不是好企业。有利润的企业未必是好企业，对投资人来讲要看未来。当时我顶住了，证监局派两个小女生去找我，我说这个事情就是我做的，你们要认为有问题，我们现在就辩论，之后她们就回去了。这说明一个问题，对京东方如果没有当时重大的保护措施，能走到今天吗。一个民族工业最了不起的、有高技术发展的企业，黄金专利都拿了好几个。
所以投资者教育首先教育投资者的人就要理性，要有三板斧，要把教育体系真正做出来，不是简单的模仿。现在考核企业的这套会计利润、这套计算利润方法是不行的，如果只看利润，两个企业利润完全一样，但一个企业员工工资是另一个企业的2倍，纳税是2倍，而且这个企业主要靠借债，债务利息也是另一个企业的2倍，如果看利润这两个企业都可以投，把员工工资、利息加进去，企业利润完全不一样。如果我们不给投资者做这样的教育，只是停留在面上，包括中国的国有企业、民营企业要发展，都必须在深层次上去看我们的发展潜能在什么地方，这才是很重要的方式，我把这个称之为投资者理性。
一旦出现问题以后，确实要有投资者保护的法规和维护其权利的体系，他出了问题要有地方去找，首先知道是不是有权益问题，第二要找谁，怎么做，这套东西也需要。我每天早上开车到证监会楼里去，经常看到银保监会那边有一些投资者要赔付。中国是权力文化过来的，认为找权力是最重要的，而不是找律师。正义的本质是去寻求法律的保护，而不是寻求权力的保护，这个思想也要给他们很好的讲解。如果建立一种社会公正的法律纠错机制，让人一想到这个东西不是找大大，而是先找找章律师。这不是资本市场的问题，是中国国家治理体系怎么再构。
要赔付，要赔得起。我在财政部开会就讲，会计师事务所为什么要搞有限责任呢？必须要搞合伙制，一定要有人能够赔钱，能够赔的他体无完肤才行。当时提了三条建议，这是一个制衡的概念，而不是去监督，把他抓起来没有用，让他赔付。第一，事务所必须分类指导，大所审大企业，小所审小企业，才能赔得起，后来事务所开始合并。第二，必须要建立风险基金，这是通行法则，会计领域里，资产有问题要提减持准备。如果资产根本变不了线，债转股就是破产，因为资产不行，好的时候不提减持准备，不好时再去提，风险机制都没有。第三，上市公司提了资产减持准备，实际上是为投资人做赔付，如果有问题，有钱在这里，有这个东西可以抹平风险，继续持续下去。软着陆方式是可持续、稳定增长，一百年、一千年不变。这套体系不是单独搞一点基金放那儿就行了，是一个联动体系。我当时还提了一条，必须要进行商业责任险。
教育和保护是一个完整的体系，不是讲两堂课就能解决的，这个体系怎么构建，最终结果是让投资人在这个体系里通过他的行为过程形成一种行为自觉，转化一种理念的升华，这个投资者保护就有高度了。我不知道我们设计这个体系时到底是怎么样一种考虑。后来还加了无限责任。
我们工商大学搞的投资者保护中心发布了十一届，也算是在市场上大家认为做得有点意义的一个指数，我们跟证券投资基金章总他们也有交流，我们一直还认为这个东西具有保护作用，告诉你哪个企业好一些、哪个企业差一点，每年发布企业好与坏，在其中找一些规律，但当整个体系没有完成变革时，这些东西的作用性还是有限度的。所以投资者保护从整体上来讲绝对不是某几个主体、某几个方面能做成的，可能要对它进行比较系统的设计，尤其是投资者保护在国家要形成一个架构体系时，投资者本身通过这个体系自动能够接受教育，特别要防止现在市场上一帮讲座人，很多人讲的都是成功的故事，但99%失败的故事都没有说。这个发现一个就惩罚一个。听了的人都像神经病，觉得不买股票就完蛋，这种教育一定是会出问题的。
我站在学者的角度就说这些。谢谢！
