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流动性边际收缩，机构转向推荐防御性板块
经济数据虽亮眼，小智卡盟市场却并不买账。22日上证综指收盘跌1.7%，创3月8日以来最大单日跌幅。
朱彦莹
记者|朱彦莹
22日，三大股指集体收跌，上证综指收盘跌1.7%，创3月8日以来最大单日跌幅；深证成指和创业板指分别收跌1.86%和1.07%。
在上周五召开的政治局会议中，延续了“稳中求进”、“守住底线”的政策总基调，林更新蒋梦婕散步但未提“六稳”，而是变为“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定”的表述，或许预示着在全面维稳政策已经取得阶段性显著成效之后，其他经济工作（如调结构、防风险等）的优先级有望得到相应的提升。
值得注意的是，政治局会议重提“结构性去杠杆”，而12日货币政策委员会上也重提“把好流动性闸门”，逃出游客旅馆货币政策边际收紧的趋势似乎已十分明朗。
对此，招商证券策略团队张夏认为虽然今年央行在降准的同时，在公开市场大规模回收流动性，但短端利率仍处于历史较低水平并未明显提升，所以目前只是宽松流动性的边际削弱还远谈不上紧缩。考虑到中短期信贷后续会集中到期及6~7月MLF到期规模高，如果货币政策仍继续保持稳健，奥巴马抓大盗中文版届时可能出现流动性紧张。
爱建证券策略团队朱志勇认为，整体来看，经济数据虽好转但也并未大幅超出预期，反而货币政策难以有进一步宽松的理由，“对于上升空间来说短期不宜过于乐观”。分析认为，市场在快速的估值修复后，短期也难以找到再度上行的动力，但是市场情绪依然较高，下行的动力也不大。谨慎的是上市公司短期业绩估值的压力。
华泰证券策略团队张馨元则提出“筹码和方向比价格更为重要”。3月经济数据超出预期，但4月有可能出现反复。4月以来市场对A股有两个担心，一个是经济向好的弹性，另一个是货币政策进一步宽松的必要性，从“经济向好制约货币宽松空间”和“经济下行压力增加，货币政策偏离中性”两个方面进入纠结期。认为A股估值在历史高位，需要谨慎对待经济和货币二阶导问题，但A股估值在历史中枢位，方向则更加重要。
投资机会上，机构则一致看好消费板块。
招商证券策略组张夏表示，整体来看一季度消费对于GDP增长的驱动力最强，一方面是必需消费品增长存在较强的韧性，另一方面在于地产产业链消费复苏。此外，一季度GDP增速虽好于预期值但不改缓慢下行趋势，3月社会消费品零售总额同比增速反弹等也证明了消费正在逐渐企稳。
中信建投策略团队张玉龙等人昨日提出，“目前来看消费需求还有很大空间，减税降费的效果还待后续逐步显现。”研报中，张玉龙等人认为，消费的回升值得期待。
新时代证券策略团队樊继拓认为，近期成长板块的主题热点可能会有所收缩，波动也会加大。投资者可适度增加消费、金融的配置比例。
今日在大盘震荡下跌的行情下，农林牧渔逆市大涨2.65%，成为28个申万一级行业中唯一翻红的行业。大北农、晨光生物、唐人神和傲农生物等猪肉股强势涨停。
