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中金：2020年美国消费电子展（CES）纪要之显示篇
来源：中金点睛
本届CES我们看到，8K电视已成为各家电视厂商角逐的主战场，忍者创龙传三星、索尼、LG、TCL、创维等电视整机厂商纷纷推出8K TV产品，推出厂商、机型数量均较往年明显增多。我们认为，内容端，2020年东京奥运会首次支持8K视频转播将有助于8K TV渗透率提升，产业链端，5G为8K视频传输提供高速通道，整蛊白领先生大尺寸面板价格下跌、8K SoC等产业链配套逐渐成熟等因素有望驱动8K TV价格进一步下沉。我们认为，8K TV将主要聚焦于65‘’以上大尺寸面板，且由于制造工艺升级与制造时长增加，面板单价有望提升20%-30%，目前京东方已量产75‘’ 8K面板，华星光电也有望于2020年量产75‘’ 8K面板，小智卡盟我们建议关注面板厂商的受益情况。
图表： 索尼旗舰级8K QLED TV Z8H
资料来源：CES，中金公司研究部
图表： 创维8K OLED TV
资料来源：CES，中金公司研究部
LED： MicroLED、MiniLED亟待商用
1）Micro LED：三星连续三年展示了模块化的MicroLED电视“The Wall“，面向商显、高端消费等细分领域，三星表示已准备好在今年量产150”以下MicroLED电视，有望成为市场上首家将MicroLED电视推向消费级市场的厂商，林更新蒋梦婕散步LG、索尼、首尔半导体等厂商也展示了Micro TV产品。我们认为，由于兼具无机LED的高效率、高亮度、高可靠度及反应时间等特点，以及节能、体积小、轻薄等优势，MicroLED将是未来的终极显示技术，但目前由于LED巨量转移的良率问题、Micro LED封装等技术瓶颈，量产进度仍有待进一步观察。
2）MiniLED：TCL此次推出了首款采用MiniLED背光的8K电视，同时发布了全新的MiniLED技术Vidrian，通过将MiniLED直接注入玻璃基板，在对比度、亮度、动态范围等性能上持续升级。我们认为，随着产业链配套的成熟，MiniLED作为MicroLED的过渡技术，目前在单价、技术成熟度等方面均要优于MicroLED，MiniLED背光方案有望在2020年迎来更大规模商用，我们建议关注产业链受益标的。
图表： 三星MicroLED TV“The Wall”
资料来源：CES，中金公司研究部
图表： TCL推出首款8K MiniLED TV
资料来源：CES，中金公司研究部
图表： Micro LED产业链
资料来源：半导体行业观察，中金公司研究部
图表： LCD/OLED/MiniLED/MicroLED参数对比
资料来源：TCL，中金公司研究部
小尺寸面板：可折叠进入商用
今年三星、华为、柔宇、摩托罗拉等手机厂商均推出了更为成熟、可商用化的折叠手机产品。三星Galaxy Fold除了独家采用内折方案外，机身轻便程度超出我们预期。我们认为可折叠手机有助于提升手机的视觉观感，同时对柔性AMOLED的用量将达到普通手机的1.5倍以上，若渗透率能够明显提升，将对柔性OLED面板厂商构成利好，但鉴于2019年主要折叠手机在耐用性、量产能力等方面仍然面临一些问题，我们建议投资人持续关注可折叠手机的商用及推出进展。我们建议关注京东方柔性面板在华为可折叠手机中的进展。
图表： 三星可折叠手机Galaxy Fold
资料来源：CES，中金公司研究部
图表： 柔宇Mirage智能音箱
资料来源：CES，中金公司研究部
风险
8K电视销量不及预期，可折叠手机商用不及预期。
文章来源
本文摘自：2020年1月12日已经发布的《CES 2020纪要#1（显示）：8K/MicroLED广受关注，折叠屏体验好于预期》
黄乐平 SAC 执业证书编号：S0080518070001 SFC CE Ref：AUZ066
丁 宁 SAC 执业证书编号：S0080519060002 SFC CE Ref：BNN540
姚逊宇 SAC 执业证书编号：S0080120010001 SFC CE Ref：BPC088
