国庆假期结束第一天，热血无赖飞膝击晕香港传来大消息！
刚刚，港交所早间公告表示，不继续进行对伦交所集团有关要约。
受此消息影响，香港交易所（HK0388）开盘小幅下挫之后，一路走高。截至发稿，港交所上涨2.92%
“世纪联姻”黄了
过去一个月，港交所对伦交所的不离不弃，让不少人差点以为伦交所会被港交所的屡败屡战的精神所感动。
没想到，在最后关头，港交所自己最终放弃了。
10月8日，港交所行政总裁李小加在网志中表示，尽管已与众多监管机构及大量股东接洽，港交所董事会对于未能说服伦交所集团管理层认同这一愿景感到失望。为了港交所股东的最佳利益，港交所董事会决定不再继续本次要约。
按规定，港交所应该在10月9日前提出具约束力的收购建议，或者取消收购。
现在看来，三晋源木门港交所最终决定放弃这一收购。
据悉，港交所、伦交所目前分别为全球第5、第7大交易所，如若合并，其上市品种市值则超7.7万亿美元，一跃成为全球第3大交易所。
港交所拟溢价23%合并伦交所
9月11日，香港交易所向伦敦证券交易所集团董事会提议以296亿英镑现金和股票收购的方案并购伦敦证券交易所还曾一度引爆舆论。
根据呈交伦敦证券交易所集团董事会有关该建议交易的条款，伦敦证券交易所集团股东的每股伦敦证券交易所集团股份将收到：2045便士现金及2.495股新发行的香港交易所股份。
该建议交易反映每股伦敦证券交易所集团股份约8，361便士的价值（根据香港交易所于2019年9月10日的收市价每股245.20港元及1英磅兑9.6865港元的汇率）。
这将反映伦敦证券交易所集团的全部已发行及将发行的普通股本的价值（假设其上市股本经雇员行使认购权后包含354，471，415股股份）约为296亿英磅，反映其企业价值为316亿英磅（包括净负债及其他调整，于2019年6月30日约值20亿英磅）。
这代表：
1．港交所提议以2045便士现金加2.495股新股换一股伦交所股票，对伦交所股票估值约为每股8361便士，比伦交所9月10日的股价溢价22.9%。
2．较伦敦证券交易所集团股份就Refinitiv交易作出首个公告后的首个交易日，即2019年7月29日至2019年9月10日之成交量加权平均收市价每股6，833便士溢价22.4%；-
3．较伦敦证券交易所集团股份就Refinitiv交易作出首个公告前的最后一个交易日，美女箭术杀妖即2019年7月26日之收市价每股5，672便士溢价47.4%；
4．及-2018年度之税息、折旧、摊销及减值前利润之30.2倍。
香港交易所计划在完成该建议交易时将香港交易所的股份在伦敦证券交易所第二上市，显示香港交易所对英国的信心。
消息出来之后，当日，伦交所的股价应声大涨，一度涨超15%。
伦交所四大理由“拒婚”
9月13日晚，伦交所在官网发布声明称，董事会一致拒绝港交所的收购提议，称没有必要与香港交易所进一步接洽。对Refinitiv（路孚特）的收购符合伦敦证交所的战略目标。收购Refinitiv的交易仍将在2020年下半年完成。而港交所称不打算放弃收购伦交所。
伦交所附上了致港交所的拒绝函件，列举了对合并提议的4大拒绝理由。
1． 首先，伦交所认为，港交所的建议并不符合其战略目标。
伦交所称，对Refinitiv的收购计划符合LSEG跨业务的战略目标，董事会认为，这对未来一家领先的金融市场基础设施提供商至关重要。与此形成鲜明对比的是，对LSEG来说，365betok.vip港交所业务的高度地理集中度和对市场交易量的巨大敞口，将是一个重大的战略倒退。
“我们认识到中国机遇的规模，非常重视我们在那里的关系。然而，我们不认为港交所为我们提供了在亚洲最好的长期定位，或在中国最好的上市/交易平台。我们重视与上海证券交易所（上交所）的互利合作关系，这是我们首选的、直接的渠道，可以获得与中国的许多机会。”伦交所称。
2． 第二，存在严重的无法交付风险。
伦交所表示，该交易所提供关键的金融市场基础设施。因此，港交所的并购提议将受到许多金融监管机构以及政府实体的全面审查，例如，《英国企业法》（UK Enterprise Act）、美国的外国投资委员会（CFIUS）程序以及意大利的“黄金权力”（golden powers）机制等。
“毫无疑问，你们不同寻常的董事会结构，以及你们与香港特区政府的关系，将使问题复杂化。因此，您断言交易的实现将是‘迅速和确定的’，北大英雄2011这根本不可信。相反，我们认为，批准过程将是彻底的，有关方面的支持是高度不确定的，这对交易至关重要。”伦交所认为，这将给其股东带来严重风险。
伦交所进一步称，考虑到监管机构、股东和伦交所要求的其他批准，在存在不确定性的情况下，其执行港交所建议的结果将是终止对Refinitiv的收购，从而完成对港交所的出售。“在我们看来，这不是一个可以向股东推荐的行动方案，特别是考虑到我们对Refinitiv交易的重大价值创造和可交付性有高度信心。”
3． 第三，伦交所认为，港交所对股票的考虑缺乏吸引力。
“我们注意到，贵公司建议考虑的四分之三是在港交所的股票，对我们的股东来说，这是一个根本不同的、吸引力小得多的投资建议。”伦交所在函件中指出，港交所的内在股份价值存在不确定。同时，伦交所还对港交所作为战略门户的地位能否长期维持提出质疑。
最后，伦交所认为并购建议中对其的估值严重不足。
“尽管有上述考虑，甚至假设您的建议是可交付的，它的价值大大低于收购伦交所的适当估值，特别是与我们计划通过收购Refinitiv预计创造的重大价值相比。”伦交所称。
基于上述四点考虑，伦交所董事长堂·罗伯特（Don Robert）在致港交所的函件中表示，没有必要与港交所进一步接洽，一致拒绝港交所的并购建议。
4． 此外，伦交所再次提及收购Refinitiv的重要意义。
2019年8月1日，伦交所宣布收购Refinitiv。“这是几个月来战略发展、深入审议和讨论的结果。无论在战略上还是财务上，这都是一笔转型交易。合并后的全球业务将总部和注册地设在英国，并在伦敦上市。”伦交所称。
在伦交所看来，Refinitiv交易的财务和战略逻辑受到了格外热烈的欢迎。自从收购Refinitiv的声明发布以来，LSEG的股价上涨了29%，价值增长约58亿英镑。“市场对扩大后的集团进一步创造价值的潜力持积极态度，董事会相信可以实现更大的价值。”伦交所表示。
市场并不看好“世纪联姻”
从港交所的股价表现来看，市场对这场“世纪联姻”似乎并不看好。
9月11日，港交所“求婚”当天，港交所逆势大涨，随后一路下跌。
9月13日，港交所被“拒婚”当天，港交所再度大涨1.43%。随着港交所继续推进收购事宜，股价继续下跌。
10月8日，港交所主动放弃“联姻”，港交所应声大涨。
此前，银河国际在“港交所提出收购要约”认为，由于政治风险缘故，该交易难以完成。因此给予港交所“减持”评级。
回顾港交所近一个月的“求婚”历程
9月11日，港交所提出合并伦交所，但当即遭到后者拒绝。
但是港交所并没有放弃。
9月23日，知情人士透露，香港交易所已经开始与瑞银集团和汇丰控股合作，向伦敦证券交易所的投资者发起魅力攻势，展示其收购要约的优点。
同时，知情人士还表示称，瑞信集团也已协助香港交易所安排与伦敦证交所的一些投资者会面。但是瑞信、香港交易所、汇丰和瑞银的代表均拒绝置评。
9月25日，港交所行政总裁李小加在伦敦出席环球银行金融电信协会（SWIFT）主办的SIBOS会议时表示，是时候创立全球交易所了。两大交易所合并将会产生强大效益，对未来几代人的发展具有重大意义，故现仍继续全力争取收购可以成事。他称，试了不一定能够成功，但不试肯定不成功。这件事最终谋事在人，成事在天。
李小加称，由于英国脱欧限期为10月31日，有关并购交易将会延迟至脱欧事宜落实。
9月27日，知情人士透露，港交所正与多家银行进行谈判，并寻求组建一个银团，洽谈一笔70-80亿英镑（合98亿美元）的银团贷款，以支持其对伦交所拟议的收购要约。
10月7日，据《泰晤士报》报道，香港交易所将在获得部分主要股东有条件支持之后提高对伦交所的报价。
该报称，对伦交所的初始报价为每股83.61英镑，一些股东已经告知香港交易所，收购价格必须提高到90至100英镑之间。
除此之外，香港交易所还准备应投资者要求，增加该收购案的现金部分。
10月8日，港交所公告称放弃收购。
李小加回应：收购绝不是儿戏
这场看似一厢情愿的求婚大戏正式落幕。不少人觉得，港交所的做法太儿戏了。
港交所行政总裁今天正式回应称，熟悉国际并购的专业人士都知道，这种形式的要约虽不是家常便饭，但在特殊时刻，这种做法并不罕有。上个月我们向伦敦证交所伸出橄榄枝就是这样一个特殊时刻。虽然我们已经非常清楚这次联姻充满挑战，但我们仍然硬着头皮要去“提亲”，主要是因为“过了这个村，就没有这个店了”。因此，如果那时我们还不提亲，我们就可能永远错过争取这个极具战略价值的项目的机会。
李小加还表示，对于在这种特殊时机做如此重大的战略交易而言，只能谋事在人、成事在天。在国际并购市场上，“提亲”被拒后通过其他方式依然顺利“成亲”的案例也不是没有。但是，如此重要的交易所并购要取得成功，通常需要借助天时、地利与人和。面对今天的一切，纵然再不舍，纵然再纠结，放弃已经是我们必须做出的理性选择。因为我们已经尽了最大的努力，所以也无悔无憾。
以下附李小加日志：
