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杨坪
随着科技创新周期的开启，资金开始拥抱一批科技和先进制造领域的新核心资产 。
A股2019年中报正式收官。
21世纪经济报道整理Wind数据发现，今年上半年，上市公司业绩增速明显放缓，3650家发布2019年中报的上市公司合计实现营业收入23.47万亿元，同比增长9.47%，实现归母净利润2.14万亿元，同比增长7%。而在2018年中报，上市公司营业收入和净利润增速分别为12.37%和14.06%。
剔除掉金融股和两油之后，剩余A股上市公司的营收规模则为16.37万亿元，同比增长8.05%，实现归母净利润规模9327.46亿元，林更新蒋梦婕散步同比下降1.35%。
具体来看，行业之间业绩分化明显，金融板块对全A盈利起到主要支撑作用，农林牧渔的业绩也大幅提振，但传媒、汽车业绩大幅下滑。
不过，核心资产仍维持了业绩增长持续稳定的态势，体现出极强的资金抱团趋势。大市值公司盈利增速更佳，与小市值公司的盈利增速差距继续扩大。
“我国经济现在已从高速增长阶段进入到中速高质量增长阶段，对于一些业绩稳定增长的行业，依然可以重点来配置，特别是消费类的行业，品牌消费品具有长期的投资价值。可以拿着用来养老的品种，像白酒食品饮料，以及对受到非洲猪瘟的影响，导致猪肉价格大涨的养殖板块也可以重点关注。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。
农林牧渔增速领跑
具体来看，逃出游客旅馆3650家已经发布半年报的上市公司中，合计有3207家盈利，占比为87.86%，与2018年年报87.47%的盈利率基本持平；2088家上市公司净利润正向增长，占比为57.21%。
从行业表现来看，金融、消费板块整体盈利水平维持在较高水平，农林牧渔、综合、非银金融、计算机、国防军工上半年归母净利润同比增速在30%以上。
2019上半年，金融板块对全A盈利起到主要支撑作用。银行、非银金融板块无论是在营收规模还是在净利润表现上，均领先全A水平，尤其是非银金融的业绩增速超过68%。银行、非银金融分别实现营收2.38万亿元和1.97万亿元，同比增长12.60%和14.95%，实现净利润为8922.39亿元和2479.62亿元，同比增长6.75%和68.36%。
“券商的盈利在今年出现了大幅上扬，主要是去年资本市场较差，券商业绩基数很低，奥巴马抓大盗中文版今年券商随着A股市场行情的好转，获得了比较好的盈利增长。”杨德龙说道。
业绩增速领跑整个A股的当属农林牧渔行业，在种植业、饲料以及畜禽养殖的景气大幅改善，再加上二季度鸡肉、猪价大幅上涨，农业相关板块业绩逐步兑现，2019年1-6月，农林牧渔行业合计实现净利润104.37亿元，同比增长82.95%。
但通信、汽车、传媒等领域则出现了大幅度的业绩下滑，净利润分别下降182.59%、39.66%和25.63%。
不过，通信板块净利的下滑主要受*ST信威拖累，其上半年亏损高达155.52亿元，如果剔除*ST信威（600485.SH）的影响，通信板块业绩同比则增长208.37%。
上市车企的业绩大幅下滑，则与宏观经济和市场需求低迷有关，171家上市车企合计实现净利润417.40亿元，linruyouna同比下降32.57%。
其中，龙头车企上汽集团今年上半年公司实现合并营业总收入3762.93亿元，同比下降19.05%；实现归属于上市公司股东的净利润137.64亿元，同比下降27.49%。
在这些大型车企的半年报中，无一例外均提到了宏观经济压力和乘用车销量下滑的影响。数据显示，今年上半年，国内市场销售整车1236.5万辆，同比下降11.8%；其中乘用车销售1016.2万辆，同比下降12.9%，商用车销售220.2万辆，同比下降6.7%。
资金拥抱核心资产
除了行业之间差异显著之外，具体到企业而言，21世纪经济报道记者注意到，马太效应也逐渐强化，大企业与小企业之间的盈利增速差异持续扩大，规模较大的上市公司盈利能力以及盈利增速更佳，而规模较小的企业抗风险能力更差，盈利能力下滑也更为明显。
Wind数据显示，从各市值区间上市公司2019上半年盈利情况来看，大市值公司盈利增速更佳。其中市值在3000亿以上的上市公司，2019年上半年净利润合计1.04万亿，同比增长12.52%。
1000-3000亿市值上市公司2019年上半年净利润同比增长15.27%，为各市值区间最高，市值在500-1000亿范围内的上市公司业绩增速则为12.49%。
但市值小于200亿元的上市公司，盈利能力则较去年同期出现下滑17.73%，且市值越小下滑幅度越大，市值小于50亿的公司，净利润下降幅度高达29.66%。
“龙头公司本身的资源禀赋和抗风险能力较强，其业绩自然能在经济下行趋势中保持稳健，而中小企业面临更大的经营压力，议价能力、抗风险能力较差。而当市场不稳定的时候，资金会更倾向于确定性较强的企业，这进一步推高了大公司的市值。”9月2日，华南地区一家中型券商策略分析师对21世纪经济报道记者指出。
事实上，今年以来，资金向核心资产靠拢已经是不争的事实，业绩持续稳定、景气度较高的行业细分龙头在二级市场表现备受追捧，贵州茅台（600519.SH）、恒瑞医药（600276.SH）等龙头个股股价屡创新高，这无疑是资金向核心资产集中的写照。
上周，大消费白马股海天味业（603288.SH）也在机构的抱团趋势中市值突破3000亿元，一举超越万科A，打破了雄踞资本市场多年的“地产”神话。
今年上半年，海天味业合计实现营业总收入101.60亿元，同比增长16.51%；实现归母净利润27.50亿元、同比增长22.34%，扣非后归属利润26.00亿元，同比增长20.89%。
在其背后，潜伏了大量的机构资金，中金公司、银华基金、汇添富、嘉实基金等近百户机构投资人都是海天味业的忠实拥趸。
Wind数据显示，截至上半年，海天味业机构持股数量高达17.97亿股，持股比例高达66.53%。其中外资机构通过深股通持有海天味业的股份数量从年报中的1.36亿股继续增长至1.54亿股，占公司总股份的比例一直保持在5%以上。中金公司则持有海天味业2551.48万股，持股比例为0.94%，是海天味业第八大股东。
这只是基金靠拢“核心资产”的一角。除了大消费之外，21世纪经济报道记者还注意到，随着5G商用加速，高新科技企业频传出政策、资本扶持等多重利好，“新核心资产”的概念开始在公募基金之间流传。
不少公募人士指出，随着科技创新周期的开启，市场有望涌现一批科技和先进制造领域的新核心资产。
如近期基金不断加码的PCB龙头深南电路（002916.SZ），今年1-6月，深南电路实现归母净利润4.71亿元，同比增 68.02%。而今年以来，深南电路股价一路狂飙，累计涨幅高达106.46%。
在深南电路的前十大股东中，除了大股东中航国际控股之外，其他全为机构股东，通过深股通持有深南电路的外资股东合计持有其502.72万股，占其股东数的1.48%，社保基金是其第四大股东，持有1.01%的股份。
另外，深南电路的前十大股东中，还包括了中欧基金、工银瑞信、博时基金、海富通等大型的公募基金。
上述策略分析师认为：“5G作为新一代通信技术，有望成为未来数年，甚至近十年的核心技术之一，而中国的5G技术走在世界前列，目前已经诞生了华为这样的国际一流企业，A股市场上出现高回报、稳定增长的科技核心资产只是时间问题，事实上，一些电子领域的龙头已经出现了这方面的特质。”
