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来源：证事听
二十一世纪什么最贵？人才？对于A股市场来说，或许应该是“人和才”——人是指市场中的合格投资人，才是指“德才兼备”的上市公司。近期，A股市场连续多个月都有“逾百万新股民”入场，似乎并不缺少“人”。但是笔者认为，与人数的直观增加相比，投资者信心的增加才是最宝贵的，因为“人”和“才”之间的连接者就是投资者信心！
中国结算登记公布的最新数据显示
今年7月，证券市场新增投资者达108.49万，环比增长2.76%。而这也是今年3月份以来，首次出现环比上升的情况。
有观点认为，墓地守夜人新股民快速入场，与科创板市场打新的赚钱效应有关。
上述观点确实有一定道理，科创板28家新挂牌公司上市后的惊艳表现，确实会触动很多投资者跃跃欲试。但是，笔者希望提醒，能够吸引每个月新进“逾百万新股民”的，不应该是赚钱效应本身，而应该是赚钱效应背后的上市公司质量和制度创新的内核。
就科创板而言，其设立是传统经济驱动向新兴经济驱动转化的一种必然，通过科创板，把金融资产和实业有效联合，推动和形成技术创新驱动力，以更好地推动新兴经济的发展。因此，科创板开市后，中国龙消消看投资者对挂牌公司充满信心。
其实，对于A股市场主板、中小板和创业板等市场而言，道理也是一样的。表面上看，吸引新投资者入场的是赚钱效应，实则应该是上市公司质量提升带来的赚钱预期。
数据显示，上市公司涵盖了国民经济全部90个行业大类，占国内500强企业的七成以上。2018年，实体上市公司利润总额相当于同期全国规模以上工业企业的38%，上市公司盈利水平明显高于全国平均水平。可以说，3600多家上市公司就是中国经济的“成分指数”，整体上反映了宏观经济稳中向好的态势。
正如证监会大大易会满所言，上市公司是中国企业的优秀代表，是中国经济的支柱力量。只有不断提高上市公司质量，增强价值创造和价值管理能力，www.bnude.cn企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出，并以令人尊重的方式，赢得长盛不衰的声誉。
换句话说，上市公司真正实现公司质量“德才兼备”，才是投资者信心的根本动力源，也才是“百万新股民”入场的可持续支撑。让A股市场“粉丝”的人数和信心自然增长，不用担心“被迫营业”，这才是A股市场最宝贵的流量数据！
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监管层“区别对待”投资者，A股市场为何还能连续数月新增“百万新股民”？
今年是我国资本市场监管创新之年，随着科创板的推出，监管层有意构建机构投资者主导的市场。
创新监管对投资者“区别对待”
根据科创板的配套规则来看，在询价环节，参与询价的网下投资者被确定为“证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者”，与此前主板市场规则相比，阿德马城寨“符合要求的个人投资者”被排除在外。在定价环节，定价方式市场化，淡化市盈率控制。在配售环节，鼓励优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金等六类中长线资金优先配售，同时对上述资金的部门中签账户设定限售期。
苏宁金融研究院研究员陆胜斌表示，机构投资者具有专业的定价能力、雄厚的资金实力，无论是投研能力还是风险承受能力均强于普通个人投资者，机构投资者可以推动市场化、合理化定价；因此股票配售向机构倾斜的制度安排是合理的，与科创板的定位相匹配。
监管层通过“区别对待”个人投资者与机构投资者这种制度创新有助于推进A股的市场化、机构化进程，引导市场从散户为主向机构为主转变，可以看出，监管层意在引导中长期资金入市，减少投机行为，追求价值投资，让股票市场更好的服务实体经济
值得关注的是，机构投资者在获得政策优惠的同时，也肩负着投资理念示范的责任。中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖表示，对于机构投资者来说，首先，要有更加厚重的研究能力，不仅体现在对企业经验的研究，也体现在对行业未来发展趋势，以及未来可能面临风险的研究上，这样才能有理性客观的投资策略。其次，风险控制更加重要。上市公司的风险来源于方方面面，并且容易通过资本市场放大，因此在分析未来风险的情况下，做好对冲策略也非常重要，这也有利于整个市场的稳定。另外，科创板为机构投资者打开了更广阔的空间，机构投资者要有好的营销能力，从而吸引更多优质客户，为自身发展打下基础。
A股市场机构投资者不断壮大
据了解，今年以来，中央国家机关事业单位、山东省、湖北省等多地职业年金市场化运作步伐正在加快。与此同时，三大国际指数纷纷宣布加注A股筹码。
这些A股市场的“新兵”在发挥“稳定器”作用的同时也带来了长期稳定的后备资金。
在国内资金方面，中国社会保险学会会长胡晓义日前在“中国养老金融50人论坛2019年上海峰会”上表示，职业年金结余去年年底约4900亿元，今年5月底近6100亿元，且仍处于快速增长中。“6100亿元职业年金很接近城乡居民养老保险的7100亿元结余，今年年底可能会超过城乡居民基本养老结余。” 胡晓义说。
在境外资金方面，目前，MSCI已如约将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，完成了“三步走”方案的第二步。富时罗素指数也于6月份正式将A股纳入其全球股票指数体系。同时，标普道琼斯指数也宣布，将于今年9月份正式纳入部分A股。
如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净表示，A股在世界三大指数公司权重的提高有助于提升A股市场的国际化程度，外资净流入A股的规模将进一步增加。目前A股市场外资持股占比不到3%，明显低于发达国家水平，未来境外资本流入仍有很大的提升空间。今年以来，外资流入A股速度加快，预计全年会带来约5000亿元人民币的增量资金。
7月投资者开户数环比重现增长
随着A股市场趋于价值化，个人投资者理性投资、不再跟风。中国结算最新发布数据显示，7月份证券市场新增投资者数为108.49万，同比下降1.21%，但是较6月份的105.58万环比增长2.76%。这也是今年3月份以来，首次出现环比增长的情况。
苏宁金融研究院研究员王锟表示，影响新增投资者开户数量的因素有三点：一是市场的趋势性行情，可以看到，在年初的趋势性上涨行情下，投资者入市步伐明显加快；二是市场的赚钱效应，个股上涨的比例越大，投资者的情绪越积极，如果只是指数上涨，但个股不具有赚钱机会，投资者积极性会受挫，进而影响新增投资者入市；三是投资市场的规范，投资者逐渐接受风险-收益匹配的概念。
从前7个月的数据来看，投资者的活跃程度正常，随着行情的起伏，出现了一些波动，但属于正常的波动范围。随着投资者教育工作的推进和投资者心态的成长，个人投资者的活跃程度会趋于稳定，不会因为市场行情而出现大起大落，而是真实的反映自身合理的投资理财需求。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，7月份新增投资者数量开始呈现环比增长，反映出市场经过调整之后，开始吸引一部分投资者入场抄底。投资者新增数量和当月行情有较强的正相关，预计下半年A股市场还会迎来一波估值修复，每月新增投资者环比增速有望继续保持或上涨。
