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来源：北京商报
刚挂牌美国纳斯达克10天，360金融的关联公司就传出负面消息，引发市场对于360金融的再次关注。在分析人士看来，360金融更像是360资本布局的产物，上市之后，仍存在牌照、场景方面的障碍。此外，360金融的业务布局更多偏向借贷业务，转向金融科技输出仍缺少想象空间，下一步走向仍待观察。
三年上市
“人红是非多”。关联公司的负面消息再次引起市场对360金融业务布局的关注。2018年12月24日，证监会河南监管局发布公告称，对和耕传承基金销售有限公司（以下简称“和耕传承”）实施责令改正的监管措施。
官网资料显示，莫桑比克射击法和耕传承成立于2015年2月16日，注册资本2000万元，于2015年8月12日经证监会批准从事基金销售业务，是360金服（360品牌授权）旗下子公司。对于上述消息，360金服官方暂无回应。和耕传承方面回应称，“已按照有关部门的要求积极配合开展整改工作，将会尽快完成整改”。
360金服孵化的360金融在2018年末刚刚完成上市。2018年12月14日，360金融赴美上市，股票代码“QFIN”，发行价16.5美元，互联网巨头系金融科技第一股就此诞生。据悉，360金融筹备于2015年，由360金服孵化而生。2016年7月，360金融集团成立。2018年9月，360金融从360金服拆分。
不过，斗罗大陆之轮回天瞳值得关注的是，360金融可谓“流血”上市，不仅拟上市地由纽交所变更为纳斯达克，融资金额也大幅缩水。360金融此次募得的资金共计5115万美元，远低于向美国SEC提交招股书时计划的2亿美元。虽融资缩水，360金融也仍难逃破发。上市第二个交易日，360金融即以16.49美元破发收盘。截至2018年12月31日收盘报15.51美元，较发行价下跌6%。
在市场估值环境不理想的情况下，360金融为何仍要选择在此时上市？对该问题，360金融CEO徐军在接受媒体采访时回应称，“资本市场好还是不好不会驱动我们上市不上市这个决定，关键在于我们有没有准备好，上市对实现我们的战略目标有没有价值？当这两个问题的答案都是‘Yes’时，我们自然决定上市，并不会因为资本市场行情好坏而动摇”。
根据招股书披露，t骨大佐360金融此次IPO融资将用于科技研发和人才培养、品牌推广、潜在收购和战略投资等用途。麻袋研究院高级研究员王诗强表示，虽然此时上市，募集资金远低于计划且估值不理想，但是2017年12月的现金贷政策以及2018年出台的各种消费金融政策，导致互联网金融公司想从传统银行获取资金越来越难。对于非上市公司，金融机构给予的授信额度更是很有限。
360金融旗下产品有360借条、360分期、360小微贷。360金融的资金渠道主要包括国有银行和区域性银行在内的传统金融机构。招股书显示，截至2018年9月30日，其前五大金融机构为所有累计贷款发放提供了约50%的资金。
“360金融实则是一家从事消费金融业务的助贷机构，没有金融机构资金支持，业务根本玩不转。”在王诗强看来，上市不仅可以从股市融资，还可以获得更多的金融机构资金支持。此外，上市可以获得地方政府更多的支持，包括税收和政策。与此同时，上市还可以获得更大的品牌曝光。种种原因迫使360金融赶紧上市。易观金融分析师王蓬博表示，五十岚千秋上市从启动到最后的成功敲钟都有周期，已经提交了上市申请，如果再撤回也会让投资人产生疑问，即使市场环境发生了变化，也仍要继续，而且360金融的融资规模并不高。
牌照与场景两大掣肘待解
事实上，进场三年多时间，360金融就宣布赴美上市，还是让市场颇感惊讶。招股书显示，通过360金融的服务获得贷款的用户累计640万、360金融累计促成的贷款总额944亿元、贷款余额347亿元。
虽然业务规模增长较快，但360金融尚未实现盈利，并且2018年上半年亏损额度较上年同期扩大。财务数据显示，2018年上半年，360金融净亏损5.72亿元（约合8640万美元），2017年同期净亏损6730万元。在市场看来，除了盈利问题，上市之后，360金融业务面临不少掣肘。从业务布局来讲，流量和安全技术一直是360引以为傲的两大优势。不过，有分析认为，360金融起步较晚错过了行业红利期，场景少、牌照少也掣肘360金融发展。从合规因素来讲，360金融的资金来源方集中，360金服旗下网贷业务也面临监管合规压力。
零壹研究院院长于百程指出，在互联网巨头中，360在2015年才正式开展金融相关业务，起步算是比较晚的，整体竞争力不算突出。360金融选择在巨头中率先上市，应该是希望通过上市为契机，获取一定的先发优势，在资金和品牌、人才方面获得提升，在相对不利的格局中能够获得更多机会。王蓬博表示，现在的消费金融拼的就是流量和风控，360这两个因素都有，360金融活下去没有问题，未来也会活得很好。
对于缺失场景的质疑，徐军回应称，“信贷领域会不断拓展新的品类，就像最早从360借条开始，拓展到分期商城，拓展到小微贷款，这样横向的扩张还是会有的。如果从产品类别看，大信贷领域还是最聚焦的领域”。
金融科技布局的想象空间
一位金融科技资深分析人士认为，360金融更像是360资本布局的产物。在火速上市后，360金融或有更多资本方面的行动。
在2013年，360公司创始人周鸿祎曾在公开场合表示，不明白为何互联网企业都做金融，不打算涉足互联网金融。不过，两年后，周鸿祎禁不住互联网金融市场发展的火热态势，于2015年切入互联网金融市场。而在仅发展三年后，360金融就完成上市。
360金融定位自己是一家“连接借款用户与金融合作伙伴的科技平台”。在股权结构方面，周鸿祎家族通过AerovaneCompanyLimited持有360金融14.1%的股权，为360金融第一大股东；此外，徐军持股4.8%。
在分析人士看来，2018年以来，在合规、持牌和强监管的背景下，互联网金融已经不是前两年可以大肆掘金的蓝海市场。在C端市场已成红海的背景下，巨头们纷纷寻求转型定位再出发，360金融的下一步走向仍待观察。
对于上市之后的布局，360金融方面表示，“上市只是一个里程碑，愿景是成为中国最受尊敬的数据智能公司，连接用户和机构。从发展的速度和路径上，上市之后有更大的空间，包括也可以通过一些并购的方法来实现一些非线性的增长，围绕用户场景，围绕技术，包括AI和大数据，也会看一些并购标的，取得一些非线性的增长”。
王蓬博表示，消费金融业务头部集中趋势明显，未来有牌照优势或者有渠道优势的企业竞争力更强。王诗强认为，理论上讲，对于360金融来说，最大的竞争力就是360集团的流量和技术支持。但是，互联网金融本质还是金融，而金融最核心的还是风控能力。上市只是一个新的起点，要想在互联网金融占有一席之地还需修炼内功，360金融要走的路还很远。
北京商报记者刘双霞
