中国电信2020财年上半年业绩略好于我们的预期。服务收入同比增长2.5%，十八仙黄药膏同时移动ARPU的降幅较2019年有所收窄。EBITDA利润率同比下降0.9个百分点，而股东净利同比上升0.3%。尽管受到卫生事件的影响，围墙守护者22020年1-7月的总移动用户数仍实现了1，050万户的净增数。我们预计2020年下半年移动用户数仍将增长。
我们预计2020财年下半年的移动ARPU将逐渐企稳。由于市场竞争有所缓和，鲈鱼产于哪里同时提速和降费政策的影响减弱，我们预计4G ARPU的降幅将在2020年下半年收窄。我们预计5G用户比例将在2020年下半年保持强劲增长，斑衣吹笛人 童话这将推动整体移动ARPU的恢复。
我们预计2020财年下半年产业数字化业务将快速增长。由于订单的快速上涨，预计产业数字化收入将在2020年实现两位数增长。作为中国第三大公共云提供商和最大的混合云企业、以及中国最大的IDC提供商，f4的神秘花园我们预计公司可以利用其规模效应促进云业务和云网融合的发展。
我们将目标价从3.20港元上调至3.40港元，并维持公司“买入”的投资评级。我们分别上调2020-2022财年每股盈利预测7.2%/ 8.4%/ 6.5%。目标价相当于11.5倍、10.9 倍和10.2倍2020-2022财年市盈率。
