来源：时代财经
原标题：晶晨股份股价腰斩科创板估值“从月球回到地球”
今日（9月19日），韩美味加盟晶晨股份股价收于84.8元/股，勉强从腰斩线上拉回。但在昨日，其股价创下82.27元（人民币，下同）的新低，相比其上市首日的最高价166元跌去超过一半。
事实上，科创板已经开始降温。目前已上市的29家公司股价相对历史最高价位均出现不同幅度的下滑，除晶晨股份外，柏楚电子、微芯生物、中微公司和安集科技今日收盘价相比上市以来最高价的跌幅都已超过40%。
英大证券首席经济学家李大宵将科创板开板初期的估值顶部比喻为“月球”顶。如今，万圣夜人偶事件簿4科创板的估值“将从月球回到地球”。
晶晨股份今收盘相对历史最高跌49%
晶晨股份是科创板首批受理的企业之一，也是首批对上海证券交易所（简称上交所）的问询进行回复的企业之一，因此被市场寄予“首批上市”的厚望。结果，其到证监会注册环节因被要求继续落实相关数据，最后只能等到第二批8月8日上市。
而晶晨股份上市即是巅峰，因正好搭上最近回暖的“芯片”概念，再有小米和TCL加持，上市首日最高冲至166元。但接下来就是一泻千里，softupnotify.exe12个交易日便下跌至100元以下，之后就一直小幅振动下滑，昨日更创下新低，相对首日最高价直接“腰斩”。今日稍有回升，收于84.8元，但相比历史最高价仍然下跌48.92%。
晶晨股份8月8日上市以来股价走势图
下跌其实有迹可循。晶晨股份上市前夜发布了2019年半年报，其上半年营业收入11.29亿元，同比增长10.85%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，小地鼠的花园同比下降16.61%。然而科创板上市公司半年报普遍业绩喜人，大部分呈增长态势。晶晨股份成了其中为数不多的负增长企业。晶晨股份解释称，“业绩波动主要系毛利下降、期间费用同比上升等因素所致。”
虽然有“芯片”加持，但晶晨股份基本面支撑其上市初期的股价确实困难。
晶晨股份是一家芯片设计公司，主营业务为多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计和销售。据晶晨股份招股书的描述，其为智能家电和互联网电子产品开发半导体整体解决方案，为多种开放平台提供各种多媒体电子产品，包括OTT、IP机顶盒、智能电视和智能家居产品。截至目前，奇妙黑板画晶晨股份产品遍及全世界80多个国家和地区，已经是全球最大的智能芯片供应商之一。TCL、创维、小米既是晶晨股份的股东，又是主要客户，2018年的销售金额占晶晨股份营业收入的比例达到30%以上。除了股东客户收入占比较高外，晶晨股份的存货周转率及作为公司核心产品智能机顶盒销售收入都呈现下降趋势。
华南某投行人士告诉时代财经：“晶晨股份发行时的估值还是相对理性的，只是上市后一下子被捧太高了。”据公开资料显示，晶晨股份由国泰君安保荐上市，发行价为38.5元，发行市盈率58.42倍，上市首日开盘就达到136元。
所以，“股价腰斩是在意料之中的，这也不只是晶晨股份一只股票的问题。短期内科创板股票数量还很少，稀缺性把估值抬得较高。之后随着股票数量增多，估值会回归理性。”该投行人士说。
科创板高估值不可持续
最近，科创板29家上市公司的股价都在慢慢回落。从目前这29只股票的K线图可看出，科创板开市初期虽然估值惊人，但投资者一边追捧，一边颇多顾虑。7月22日首批上市新股一开始都大起大落，之后再一路爬升，到8月6日左右到达顶峰，随后再慢慢回落。
而今日收盘价相对历史最高价跌幅超过40%的科创板股票中，跌幅前三的企业——晶晨股份、柏楚电子与微芯生物都不是首批上市企业。其中，晶晨股份与柏楚电子于8月8日上市，微芯生物上市日期则为8月12日。3家企业的上市时间均错过了科创板8月6日左右到达的最高峰值。而除了晶晨股份跌幅最大外，柏楚电子与微芯生物今日收盘价格相对上市以来最高价都下跌了45%以上。
此外，虽然科创板企业目前的股价相对发行价都是大幅增长状态，但有7家企业上市以来下跌天数占比超过50%，包括晶晨股份、柏楚电子、微芯生物、安博通、福光股份、中国通号、心脉医疗。
对于科创板目前的走势，业内人士普遍持相似观点。除了上述华南投行人士的“意料之中”外，前资深保荐代表人王骥跃也对时代财经表示是正常现象，“一开始太高了，早晚要回归。”至于目前是否就处于回归中，王骥跃认为，“当前还有炒作空间，因为新股发行还没有常态化。不过之后肯定会慢慢回归理性。”
英大证券首席经济学家李大宵则向时代财经分析：“还是要非常警惕科创板高估的风险。虽然有的股票股价腰斩了，但是从科创板市盈率的中位数来看，仍然还有106倍，是上证50的10倍。此外，科创板现在的换手率中位数是8.45，也就是说，换手率还是居高。所以目前还是在持续高换手率、估值虚高的情况。”
李大宵也认为，“科创板在上市初期的高估值是不可持续的，未来随着换手率回归正常，新股数量扩容，可能会和主板的差距逐渐缩小。”
