供需不平衡、股价大幅波动．．．．．．科创板首个交易日，纽约企鹅餐厅碰到这些情况不要慌！
22日，科创板将正式开市交易。
考虑到开市初期可能出现的市场供求不平衡，有关各方近日呼吁，应理性看待科创板初期股票价格的高波动性。
市盈率上限“钢丝绳”已剪断
23倍市盈率上限，是当前A股发行（除科创板外）的估值“天花板”，也是拉开一二级市场间价差的“钢丝绳”。而从5家已确定发行价格的科创板公司估值看，无一落在23倍市盈率之下。
华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技、澜起科技发行价格所对应的摊薄后扣非市盈率分别为41.08倍、79.09倍、57.48倍、39.80倍、40.12倍。
其中，部分公司的发行定价估值高于所属行业过去1个月的静态市盈率，与二级市场可比公司目前估值相近。
与A股市场以往的新股发行市盈率相比，热血无赖飞膝击晕科创板新股的发行市盈率显然高出不少。同时，与行业平均市盈率相比，科创板新股的估值吸引力也并不明显。
海通证券认为，这可能存在两方面因素：
其一，首批科创板上市企业数量有限，具备一定的稀缺性，因而市场给予了一定的溢价；
其二，科创板企业普遍处于成长期或更早的培育期，盈利水平及其稳定性与主板企业相比差异较大，三晋源木门用市盈率指标来衡量这些企业的估值水平可能并不一定合适。
打新未必就有高收益
近期，科创板打新如火如荼。从数据看，几乎所有的科创板开户账号都参与了网上打新，投资者热情可见一斑。
近年来，A股市场的打新中签几乎就是稳赚不赔，由此也被市场认为是“无风险”的。那科创板打新还能延续“新股不败”神话吗？
业内人士分析，过去打新赚的钱，主要是因为新股发行市盈率不超过23倍，而偏低的发行市盈率往往会提升新股上市后的上涨空间。
从定价看，美女箭术杀妖科创板发行价格主要由市场决定。如果大家都看好这家公司，那么高预期就会体现在它的发行价中。这样，资金炒作的空间就小了。
上述业内人士进一步分析，从资金端看，之前是过亿的投资者参与新股投资，现在只限机构和合格个人投资者参加交易，非理性成分会小很多。
海通证券则指出，考虑到科创板企业上市后5日交易不设涨跌幅限制，预计其价格向价值回归的速度和效率将快于当年的创业板。
据海通证券统计，365betok.vip创业板首批上市公司上市首日的平均打新中签收益在100%以上，但随着时间推移，这些个股的走势出现明显分化，部分跌至负收益。
中信证券也认为，虽然在不平衡的供需关系下，预计科创板新股上市首日会被炒作冲高。但考虑到科创板新股上市后的“可卖出方”以机构投资者为主，因此科创板次新股持续被爆炒的可能性远低于其他次新股。
开市初期可能出现供需不平衡
科创板作为新兴市场，初期将面临各种挑战。证监会大大易会满曾在陆家嘴论坛上表示，上市初期可能出现供求不平衡，新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅过大的情况。
易会满称，试点初期，科创板制度创新需要进一步的实践检验，有一个磨合的过程，可能会有一定风险。“我们已经在制度设计中尽最大可能做了预案，边试点，边完善。希望各方对科创板多一份理解，多一点包容，既要保持热情，又要保持理性和冷静，共同遵循资本市场的内在规律，共同把科创板建设好、发展好。”
日前，上交所副总经理刘逖对科创板上市初期形势进行了预析，同样提出科创板交易初期可能存在供需不平衡，要正确看待科创板初期市场波动。
刘逖介绍说，目前科创板整体进展顺利。根据投资者适当性管理的相关数据，目前已开通权限账户约270万户。从供给看，以初期约30家科创企业，每家募资额10亿元测算，总募资额约300亿元。
而从需求看，目前已开户270万户，以每户10万元可投资额来估计，个人投资者的总投资额约为2500亿元，加上1000亿元CDR基金和最近发行的200亿元科创基金，总计约4000亿元可用于科创板投资。
刘逖特别强调，要正确看待科创板初期市场波动，具体包括：
理性看待科创板推出初期投机炒作现象；
从境外经验看，新股上市初期波动大是正常现象，应提高包容度，加强舆论引导；
对违法违规行为加强监管，确保不发生系统性风险；
保持科创板发行上市常态化，同时强化退市机制和法律责任；
适时完善交易机制，从制度上缓解科创板供需不平衡问题；
引导长期资金入市，完善科创板投资者结构。
银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋对上证报表示，科创板一定要允许波动性。如果没有波动性或者波动性不大，反而不容易发现真正的价值。市场各方对定价的歧义大是正常的，反映在市场上就是价格的高波动性，投资者通过不间断的报价寻找与自己心理价位接近的交易价格，从而不断释放各种信息，交易过程本身就是个价格发现过程。
