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⊙黎灵希 ○编辑 邱江
市值蒸发逾八成后，美图开启了自救模式，最近瞄上了游戏领域。2月20日，美图发布公告称，t骨大佐将通过发行股份的方式收购港股上市公司乐游科技全资子公司Dreamscape Horizon Limited （简称“Dreamscape”）31%股权，涉及交易代价约为26.87亿港元。
无独有偶。就在美图公布这一大手笔收购方案的前夜，在港上市的中原银行也宣布，联合第三方以47.35亿元人民币收购安邦旗下邦银金租100%股权。据上证报不完全统计，2019年至今，港股已出现了5笔交易金额在20亿港元以上的收购。
标的公司整体估值逾86亿港元
美图公告显示，美图将通过向乐游配发及发行9.91亿股的方式来支付此次交易对价，五十岚千秋占美图扩大后股本的约19.08%。每股股份的发行价为2.71港元，较美图2月19日的收盘价折让约12.3%。此次发行股份涉及的交易代价约26.87亿港元。交易完成后，乐游科技将持有美图19.08%的股份；美图和乐游科技将分别持有Dreamscape的31%及69%股权。
按上述交易金额计算，Dreamscape整体估值约86.68亿港元。有意思的是，作为Dreamscape的母公司，截至2月20日收盘，乐游科技的市值仅约69.87亿港元。
据了解，傲世九重天顶点Dreamscape为乐游科技的间接全资子公司，后者通过前者间接持有加拿大游戏公司Digital Extremes Ltd （简称“DE Canada”）97%的股权。DE Canada主要从事电脑游戏及PS4、Xbox One等家用游戏机游戏的开发及发行，其旗舰产品Warframe曾入选游戏平台Steam 2018年最畅销游戏百强。
据美图公告，2016年及2017年，Dreamscape的税后净利润分别为3241.9万美元、4060.9万美元。中泰国际策略分析师颜招骏对上证报表示，若按Dreamscape的2017年税后净利润增长率来推算，其估值在游戏公司中还算合理。美图当前还是亏损的，r2v32此次通过发行股份的方式收购业绩处于上升期的Dreamscape部分股权，主要是能为美图的财报贡献增长点。但是，如果美图的主业收入不改善，仅靠投资带来的收入难以令投资者满意。
今年港股已现5笔大收购
市场将美图此次收购视为其针对主业的自救举措之一。自2016年底上市以来，美图一直无法“挣脱”业绩亏损的泥潭。2018年底，美图曾发布风险提示公告，预测2018年公司将出现约9.5亿元至12亿元人民币的净亏损。与亏损的业绩表现一致，如今美图的市值也较2017年初的高点蒸发逾八成。
与此同时，美图正在试图通过业务转型挽救业绩。2018年底，美图将美图手机授权给小米负责研发、生产、销售和推广，改走轻资产路线；随后又将美妆业务交由寺库投资的美妆电商“Try Try”运营，美图进一步聚焦于社交用户规模增长。
对于此次收购乐游子公司，美图表示，此次收购旨在扩大公司业务线及实现收入来源多元化，并且将探索与乐游开展战略合作的潜在领域，根据用户群的年龄、性别及偏好，设计、推广及分发游戏。
值得关注的是，2019年至今，港股不乏大手笔的收并购事件。据上证报不完全统计，截至2月20日，除美图外，港股市场还有4笔交易金额在20亿港元以上的收购。其中，中原银行宣布，联合第三方河南万松，斥资47.35亿元人民币收购安邦旗下邦银金租100%股权，中原银行出资额为42.62亿元人民币。
回溯到1月，先是恒大健康出资9.3亿美元收购总部位于瑞典的全球性电动车企NEVS的51%股权并获得多数董事席位。紧接着，融创中国以125.53亿元人民币收购泛海旗下的京沪地产项目。
与美图通过发行股份进行收购不同，上述三笔收购的支付方式均为现金支付。
对此，颜招骏表示，基于今年以来的政策及市场环境，当前是企业把握并购、收购的时间窗，一方面资金成本低企，另一方面目前整体市场估值处于历史偏低水平，趁此机会收并购合适标的，有利于公司未来发展。
