原标题：紫光集团被曝债券实质性违约 或将触发部分有息债务交叉违约
11月16日，r2v32投资者再次被紫光集团“放了鸽子”。
紫光集团本该于11月16日（因周末假期将顺延至11月16日）到期的“17紫光PPN005”直到今天未能兑付。据悉，紫光集团于近日召开的债券持有人会议，关于到期债务偿债计划的两项议案也表决无效。
业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，发行方迟迟未公布债券兑付的消息，也存在延期兑付的可能，但其实已构成实质性的违约。记者就债务问题相关情况致电致函紫光集团方面，截至发稿对方未予回复。
信用等级再遭下调
继10月30日紫光集团未能按期赎回“15紫光PPN006”永续债后，海绵宝宝找不同 “17紫光PPN005”的兑付以及紫光集团自身存在的债务问题则成为投资者关注的焦点。在此期间，关于紫光集团四处借钱却都铩羽而归的消息不断传出。
果不其然，11月17日零点一过，投资者并未得到“17紫光PPN005”债券成功兑付的消息。
中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）表示，紫光集团发行了“17紫光集团PPN005”，应于2020年11月15日兑付（顺延至11月16日），截至2020年11月16日终，太空帝国4秘籍紫光集团未能与投资者达成展期协议，同时未提供“17紫光集团PPN005”足额偿付本息的相关证明。中诚信国际关注到，公司本部境内公开存续债券未设置交叉违约条款，但此次违约或将触发部分其他有息债务交叉违约，会进一步加剧公司外部融资环境恶化、削弱其流动性，后续债券兑付存在很大不确定性。
不仅如此，中诚信国际表示，牛牛水果大餐决定将紫光集团有限公司主体信用等级由AA调降至BBB，并继续列入可能降级的观察名单；将“18紫光04”“19紫光01”“19紫光02”的债项信用等级由AA调降至BBB，并继续列入可能降级的观察名单。
上述业内人士对记者解释道，交叉违约条款通常是指发行人或合并范围内子公司的公开债务违约或发生重大不利事件，视为本期债券发生违约事件，启动投资者保护机制。债券的交叉违约条款往往和加速到期结合在一起，视同本期债券发生违约事件后，医学博士 凯南宽限期内（如有）未解除此情形，则债券持有人会议有权宣布债券加速到期，债务人应立刻履行还本付息责任。
截至2020年半年度，紫光集团有息债务中一年以内到期有息债务金额为814.28亿元，占比51.97%，一年以上到期有息债务金额为752.63亿元，占比48.03%。
子公司紧急救火
截至2020年6月末，纳入紫光集团合并范围的各级子公司总计286家。其主要业务由紫光股份（000938.SZ）、紫光国微（002949.SZ）两大上市公司以及紫光展锐支撑。而此次被推上“前线”的则是紫光国微。
紫光国微11月15日晚间公告，11月13日接到控股股东紫光春华的通知，其将持有紫光国微的部分股份进行了质押。本次质押数量为9791.75万股，占其所持股份49.81%，占公司总股本16.14%。据悉，此次质押股份，紫光春华是为紫光集团有限公司今年初在北京银行清华园支行获得的100亿元授信提供担保。紫光春华与北京银行股份清华园支行于2020年10月14日签署了《最高额质押合同》
值得注意的是，一般情况下，质押股票的股价按质押当天收盘价核算，折算率不超过60%。通过计算，紫光春华质押股份总价值不超过61亿元。
不过，此举被业界视为紫光集团“借新还旧”。上述业内人士表示，“借新还旧”是业内的常态，我国企业能够得到的资金多为短期和中期，但所需要的投入往往是中长期的，尤其是重资产的企业，只得通过债券滚动发行来“借新还旧”。就国际惯例而言，企业债券的到期偿还无非两条途径，一是依靠自身现金流，二是依靠再融资能力。但是这也有一定的风险，若遇到经济增长速度放缓，金融机构政策收紧，未来出现资金链断裂等风险问题还是很高的。
除了积极筹措资金，紫光集团及股东也在试图从治理结构上来解决问题。
近日，紫光集团方面表示，清华控股宣布进一步加强本集团公司治理，优化董事会和经营管理机制，同时引入专门工作团队，以有效推动校企改革工作，促进企业稳定运行，积极稳妥化解经营风险，实现产业战略发展。
