原标题：这家公司大力投入研发，网络发言防和谐器毛利率却不增反降，现欲科创板上市
近期，郑州信大捷安信息技术股份有限公司（下称“信大捷安”）提交的申报稿已被受理，拟科创板上市，公开发行不超过4909万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，信大捷安曾在新三板上市，但已经亏损多年，www.gradjob.com.cn三年半累计亏损逾2.6亿元。
由于还未实现盈利，信大捷安选择了第二套上市标准——预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。
连亏三年
据了解，信大捷安是一家以国家商用密码体系为技术核心基础的信息安全企业，致力于移动互联网、物联网信息安全领域产品的研发、生产、销售，主要产品是以国密安全芯片为基础的安全终端类产品、安全平台类产品。
按产品构成来看，信大捷安主要拥有安全终端类产品、安全平台类产品以及其他。2016年-2018年和2019年1-6月（下称“报告期”），青岛商务管理学院安全终端类产品产生的销售收入分别为6066.79万元、10866.54万元、23296.97万元、9296.34万元，分别占当期主营业务收入的56.73%、49.82%、76%、84.67%，为信大捷安的主要收入来源。
得益于主要产品收入的增长，报告期内，信大捷安分别实现营业收入10694万元、21809.76万元、30655.18万元、10979.46万元，呈现持续上升的趋势。
需要指出的是，虽然信大捷安营收持续上升，但却还未能实现盈利。
申报稿显示，青铜装饰锤在上述时间段内，信大捷安的净利润分别为-4349.49万元、-1552.66万元、-12911.24万元、-7269.72万元，近三年半累亏逾2.6亿元。
此外，信大捷安成立于2004年，截至2019年6月30日，信大捷安尚存累计未弥补亏损为-29342.25万元。也就是说，成立近15年来，信大捷安在经营上亏损了近3亿元。
对此，libido独占欲信大捷安表示，出现上述情况主要是公司所处行业特殊性，产品更新换代快，客户需求不断提升，持续在研发领域高额投入所致。
此外，报告期内，信大捷安不仅持续亏损，还一直在经营上赚不到现金。
申报稿显示，2016年-2018年和2019年1-6月，信大捷安经营活动产生的现金流净额分别为-8254.6万元、-806.72万元、-13206.63万元、-6961.42万元。近三年半，信大捷安均未在经营活动上赚取到现金，且在经营上累计净流出了2.9亿元的现金。
或许是由于一直在经营上赚取不到现金，信大捷安此次欲募集4亿元用于补充流动资金，占募集资金总额的48.61%。
毛利率持续下降
除了上述情况之外，IPO日报还发现了一个奇怪的现象。
报告期内，信大捷安的研发投入（包含资本化以及费用化的研发费用）金额分别为5428.47万元、5796.83万元、8956.81万元、4113.82万元，分别占当期营业收入的50.76%、26.58%、29.22%、37.47%。
由此可知，在上述时间段内，信大捷安每年在研发上投入的金额呈现上升的趋势，且占比均超过或接近3成。
而在上述时间段内，信大捷安同行业可比公司的研发费用率（研发投入占营业收入的比例）的平均值分别为19.55%、19.39%、18.81%、23.66%。
也就是说，信大捷安每年在研发费用率都远高于同行业可比公司平均值。
然而，信大捷安在研发上进行大笔投入，但其毛利率却不增反降。
申报稿显示，2016年-2018年和2019年1-6月，信大捷安的毛利率分别为41.02%、44.45%、30.24%、18.16%。可以看出，自2017年后，信大捷安的毛利率大幅下降，特别是2018年，信大捷安的毛利率较2017年下降了逾14个百分点。
但同一时间段内，信大捷安同行业可比公司毛利率的平均值分别为35.12%、32.95%、33.41%、30.79%。
2016年和2017年，信大捷安的毛利率是远高于同行业可比公司平均值，但其2018年的毛利率却低于同行可比公司平均值逾3个百分点，到了2019年上半年，信大捷安的毛利率更是远低于同行业可比公司平均值。
对此，信大捷安表示，公司毛利率水平受行业发展状况、经营策略、产品价格、原材料价格、员工薪酬水平等多种因素的影响。如果上述因素发生不利变化，将有可能导致公司毛利率持续波动，从而对公司盈利状况造成不利影响。
（国际金融报记者 邓皓天）
