新浪财经讯，万圣夜人偶事件簿49月26日 科创板上市委第25次审议会议结果出炉，一过一否。长阳科技首发通过，而泰坦科技首发被否。这也是科创板继国科环宇之后第二家被否的企业。
对于泰坦科技被否，科创板上市委员会审议认为：发行人未能准确披露业务模式和业务实质，未能准确披露其核心技术及其先进性和主要依靠核心技术开展生产经营的情况。上交所表示，softupnotify.exe公司如不服本决定，可在收到决定后五个工作日内，向上交所申请复审。
对于这一结果，资深投行人士王骥跃表示：“泰坦被否并不奇怪，就没觉得这项目能过。”这一点从上市委审核会议提出的主要问询问题也可以明显感受到。“外购第三方产品销售如何体现发行人的核心技术”，小地鼠的花园上市委提出的4个问题几乎都是围绕泰坦科技的核心技术。
而在此前的多轮问询中，泰坦科技还被上交所责令“端正态度”。资料显示，泰坦科技的保荐商为光大证券。
近50%收入为采购产品后直接对外销售
根据申请文件，泰坦科技定位为“基于自主核心产品的专业技术集成服务商”。公司各期主营业务收入中近50%为采购第三方品牌产品后直接对外销售；对于自主品牌产品又全部采用OEM方式。
而在OEM生产环节，目前仅有两人负责OEM厂商现场工艺指导与品质管控，奇妙黑板画部分产品由发行人提供原材料后委托OEM厂商进行分装加工，部分产品通过直接采购OEM厂商成品贴牌后对外销售。
上市委认为，发行人未能清晰披露“专业技术集成”的内涵、与通常理解的“技术集成”的差别以及是否属于一站式网络销售的一种方式。并且未充分说明“专业技术集成”在业务模式、经营成果中的体现。
核心技术认定成迷
根据申请文件，泰坦科技的核心技术包括生产类核心技术和技术集成服务类核心技术。对于生产类核心技术，由于产品种类繁多，colorcorrect.dlm核心技术并不对应单一具体产品，更多的体现在为客户提供针对性强的技术集成产品和服务方面。对于技术集成类核心技术，主要包括用户信息采集及分析、智能仓储物流技术，该等技术主要体现在发行人电子商务平台“探索平台”的运营上。
上交所要求请发行人代表补充说明：（1）上述两类技术如何在发行人主要产品和服务中使用，发行人核心生产技术如何体现在自有品牌产品销售中；（2）外购第三方产品销售如何体现发行人的核心技术；（3）上述两类技术先进性的具体表征和创新性，在境内外发展水平中所处的位置；（4）申请文件所披露的“核心技术相关产品和服务收入其及占比”的依据；（5）在互联网、大数据及物流技术方面不具备技术优势和技术领先性的情况下，将用户信息采集及分析等技术认定为公司核心技术的依据。
上市委认为，与一般互联网企业和物流企业相比，发行人在网络建设与平台开发、相关平台提供产品种类、数量、平台的浏览量情况以及仓储物流配送方式方面并不具有明显的竞争优势。
未能充分披露核心技先进性
根据申请文件，泰坦科技直接销售给终端生产商的特种化学品，无论是自主品牌还是第三方品牌，均与自身核心技术——材料配方技术直接相关，而出于自身及下游生产客户的商业秘密考虑，公司未对该技术本身或具体配方申请专利。
2016-2018年，发行人披露的“核心技术相关的产品和服务收入”分别为24320.64万元、40420.97万元和59313.27万元，其中，特种化学品（含自主品牌和第三方品牌）的销售收入金额为15007万元、27242万元和39440万元，占比在60%以上。
上市委认为发行人未能充分披露将第三方品牌产品中“销售给生产商的特种化学品”收入作为“与核心技术相关的产品和服务收入”的原因及合理性。此外，作为主要核心技术产品的特种化学品（含自主品牌和第三方品牌）在报告期内的毛利率分别为10.72%、13.09%和11.74%，大幅低于发行人主营业务整体毛利率，发行人未能充分披露其核心技术的先进性。
表述浮夸
泰坦科技申请文件多处采用打破国外巨头垄断、实现部分产品国产替代、进口替代类似表述。上市委请保荐代表人就申请文件所述下述事项发表意见：（1）市场地位相关佐证依据的客观性；（2）除发行人外，是否存在同类产品的国内厂家，如有，说明相关产品与发行人产品在质量、档次、品类、价格方面的差异；（3）发行人相关产品与国外厂商在数量上的重合能否作为其认定发行人产品实现进口替代的依据；（4）在实现自主产品进口替代情况下，技术集成第三方品牌收入占主营业务收入比重近50%的原因。
