原标题：探索对内赋能券商研究所重视与业务部门协同增效 来源：上海证券报
⊙王红 卢丹 ○编辑 朱茵
近年来，替补阴差券商卖方研究市场逐步饱和，公募佣金分仓的蛋糕逐渐缩小。与此同时，券商传统业务在不断转型，财富管理业务发力，对研究的需求增多，如何对内服务、发挥内部协同增效成为券商研究所需要思考和实践的问题。
近日举行的第53届中国资本市场高级研讨会暨上证秋季所长论坛上，5088音乐网20余家券商研究所负责人共聚一堂，探讨研究业务协同增效的模式。
对内服务仍有诸多问题待解决
招商证券研究所较早实践了对内服务的运作模式。招商证券研究发展中心副总经理卢平介绍，该研究所下设研究一部和研究二部：研究一部是专门对外服务，主要针对公募基金和保险机构提供研究服务；研究二部则是专门对内服务，主要是针对经纪业务提供研究服务。该模式已经运作一段时间，在公司内部获得了认可。
卢平表示，光荣使命反激活目前暂时还未达到对外和对内并重的程度。“对内服务中面临着如何计价、合规风控、研究独立性等一系列问题，这些问题都亟待解决。”
广发证券发展研究中心执行董事吕洁认为，加强业务协同的初衷是很理想化的，以“支撑兄弟部门需求为中心，叠加机构客户需求再挖掘”，并形成串联业务条线，青岛长荣场站但实现起来并非易事。在公司内部大多会遇到内部定价难、增量业务边界不易认定、考核机制难以量化和追踪等问题，所以更需要公司高层对研究板块中长期的战略布局、机构业务的职能进行重设，以及对原有业务利益格局的再平衡。
东方证券研究所所长陈刚十分认可研究所发挥内部协同作用，认为未来券商研究所发展趋势一方面是市场化，另一方面是加强内部协同。研究所的核心价值和底线还是要保持研究的独立性、客观性和专业性。
南京证券研究所所长周旭介绍称，研究所对内提供的业务支持，变异怪婴包括为营业部提供研究咨询服务并统一管理公司的投资顾问，为投行项目提供定价支持，为自营、资管等投资部门提供研究支持，为股票质押、两融等信用交易业务进行定价与风险把控等等。
证券研究的增量效应逐渐凸显
“未来研究牵引和IT赋能是关键，谁能与业务部门结合的越迅速越完整，谁就能在未来业务的协同增效中高筑竞争的‘护城河’。这两方面的软实力，可以快速提升中国资本市场参与者的高质量发展和国际竞争力。”广发证券吕洁说。
国金证券研究所所长何媛媛认为，研究所对内协同作业的意义越来越重要。首先，研究所是整个市场人才蓄水池；其次，科创板业务的开展也使研究所定价功能主动性充分发挥；再次，随着证券公司业务的发展，研究所也希望在资本市场投融资、资源配置、产业结构调整、企业重组等方面发挥更大作用。
联讯证券分析师委员会主任康崇利认为，服务投行要将研究业务前端化。服务资管是通过研究加大对场外市场的业务筛选；服务自营业务，更多是提供大类资产配置建议；服务经纪业务重在提供投顾转型建议；服务大股东则是提供有针对性的特色及定制化的研究。
需建立考核分配机制
多数研究所表示，券商研究对内增效，需要更多制度和考核上的支持。
华西证券研究所副所长王方群认为，做好券商研究与其他业务的协同增效，需要做好三大建设：一是合规风控建设。确保研究所对内服务符合相关法律法规，建好隔离墙制度。二是激励制度建设。按照内部业务的不同属性，予以不同激励方式，并适度予以倾斜。三是人员队伍建设，应建立专门负责对内服务的团队。
在长城证券研究所副所长汪毅看来，一个好的研究所应满足三个层面的诉求：一是股东的利益诉求；二是各业务部门的业绩指标；三是研究员的利益及职业发展。
中原证券研究所所长王博认为，考核制度和利益分配制度需要建立。从各公司的实践来看，在风险共担的前提下，内部协同的盈利模式可以通过固定比例分成、具体项目分成、其他业务线综合评价等定量及定性的方式实现。
华安证券研究所副所长宫模恒认为，一方面证券公司需要提升协同工作的高度，理清协同机制，明晰协同绩效考核。对内服务为主的研究部门要在人员、岗位、职责设置等方面主动调整，解决业务部门需求之痛点。另一方面，也要注重研究人员的培养和输送，鼓励研究员在合规风控的前提下，参与协同服务各业务部场景。
